تشير التحليلات الأخيرة إلى أنه حتى مع تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي وإجبار على اسقاط معدل الفائدة، سيكون من الصعب بشكل كبير تغيير إنفاق الحكومة الأمريكية على فوائد الديون. تأتي هذه الاستنتاجات من دراسة أجراها كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك، ماثيو لوزيتي وفريقه.

تشير الأبحاث إلى أنه على الرغم من أن البعض يدعي أن خفض معدل الفائدة بشكل كبير يمكن أن يوفر نفقات فائدة ضخمة، فإن الحالة الفعلية قد لا تكون بهذه البساطة. إذا تم خفض معدل الفائدة قسراً بمقدار 3 نقاط مئوية، فإن عائدات السندات الحكومية قصيرة الأجل ستنخفض بالتأكيد، ولكن قد ترتفع عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل بدلاً من ذلك. وذلك لأن السوق قد يقلق من أن السياسة النقدية المفرطة قد تؤدي إلى ارتفاع معدل التضخم.

على وجه التحديد، قدر فريق البحث أنه حتى مع اتخاذ مثل هذه التدابير الجريئة في اسقاط الفائدة، لن تتمكن وزارة الخزانة الأمريكية من توفير حوالي 12 إلى 15 مليار دولار من نفقات الفائدة بحلول عام 2027. هذا الرقم بعيد جدًا عن الادعاءات السابقة التي زعمت "أكثر من تريليون دولار" من التوفير.

تسلط هذه التحليل الضوء على تعقيد السياسة النقدية، وأن تأثيرها على المالية العامة للدولة ليس علاقة خطية بسيطة. إنه يذكرنا أنه عند صياغة وتقييم السياسات الاقتصادية، يجب مراعاة عوامل متعددة، ولا يمكن تبسيط المشكلة بشكل مفرط.

في الوقت نفسه، أثار هذا البحث أيضًا مناقشات حول استقلالية البنك المركزي. إنه يشير إلى المخاطر المحتملة التي قد تنجم عن التدخل السياسي في السياسة النقدية، وأهمية الحفاظ على استقلالية البنك المركزي.

بشكل عام، توفر لنا هذه الدراسة وجهة نظر أكثر شمولاً وموضوعية، مما يساعدنا على فهم العلاقة المعقدة بين السياسة النقدية وإدارة الدين الحكومي والمالية الحكومية.