تحليل متعمق لقضية إفلاس Mt. Gox وتأثيرها المحتمل على سوق بيتكوين
تأسست بورصة Mt. Gox في يوليو 2010، وكانت واحدة من أكثر منصات التداول تأثيرًا في مجال بيتكوين، حيث تجاوزت حصة حجم التداول 80% في وقت ما. ومع ذلك، في عام 2013، تعرضت لسرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى إفلاس البورصة. بعد ذلك، تم استرداد حوالي 200,000 بيتكوين، ومنذ عام 2014، بدأ المستثمرون والموظفون المعينون من قبل المحكمة دعاوى تعويض طويلة الأمد بشأن هذه الرموز.
خلال فترة الانتظار الطويلة، كان سوق تداول الديون نشطًا. بعض المؤسسات والأفراد كانوا يكتسبون بشكل نشط ديون Mt. Gox. في عام 2019، قامت مجموعة استثمارية بشراء ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار، وهو سعر ضعف سعر البيتكوين عند إفلاس Mt. Gox.
في عام 2021، نجح Mt. Gox أخيرًا في تنفيذ خطة التعويض. نظرًا لعدم إمكانية استرداد الأصول المسروقة بالكامل، يمكن للبورصة تعويض الدائنين بنحو 23.6% من الأصول الأصلية للدين. يمكن للدائنين اختيار الحصول على تعويض دفعة واحدة مسبقًا، لكن معدل التعويض سينخفض إلى 21%; إذا اختاروا الانتظار، قد يكون التعويض النهائي أكبر، لكن هناك أيضًا عدم يقين.
تتكون الأصول التعويضية بشكل رئيسي من جزئين: جزء صغير من النقود (5%-10%) وجزء كبير من البيتكوين (90%-95%). تأتي النقود من مبيعات البيتكوين التي قامت بها الحكومة اليابانية خلال ذروة عام 2017.
بخصوص جدول التعويضات، ستقوم خمس منصات تداول موكَّلة بإكمال توزيع بيتكوين في فترات زمنية مختلفة. في أسرع وقت 14 يومًا، وفي أبطأ وقت 90 يومًا. من الجدير بالذكر أن الموعد النهائي للتعويضات المسبقة لمرة واحدة تم تحديده في 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، حدثت أول حركة لبيتكوين في محفظة Mt. Gox الباردة منذ عام 2018، مما أثار ذعر السوق. في 5 يوليو، تم نقل حوالي 47,000 عملة بيتكوين، منها 1545 عملة تم تحويلها إلى منصة تداول معينة لبدء إجراء التعويضات. أدى هذا الإجراء بالإضافة إلى عوامل أخرى إلى انخفاض سعر البيتكوين بأكثر من 8% في ذلك اليوم.
حتى 12 يوليو، لا يزال هناك 138,000 عملة بيتكوين غير مفعلة في حساب Mt. Gox. هذا يعني أن معظم الضغوط المحتملة للبيع لم تدخل السوق فعليًا بعد، وقد تكون نسبة الانخفاض في 5 يوليو مجرد رد فعل جزئي من السوق على التوقعات.
تشير التحليلات إلى أن الدائنين قد لا يبيعون جميع البيتكوين الذي حصلوا عليه. الأسباب تشمل:
عوائد مرتفعة: العوائد المحتملة للدائنين الأصليين حوالي 24 ضعف، حتى المشترين للدين يمكن أن يحصلوا على عوائد تزيد عن 10 أضعاف.
تركيبة المستثمرين: بعد التداول طويل الأجل في السندات، قد يكون حاملو البيتكوين الحاليون أكثر ميلاً للاحتفاظ بالعملة لفترة طويلة.
افترض أن 75% من الدائنين يختارون سداد المبلغ بالكامل مقدماً، فإن كمية البيتكوين المستخدمة للسداد ستكون حوالي 94117 عملة. بناءً على نسب البيع المختلفة (30%، 50%، 70%) والفترة الزمنية (1-3 أشهر)، يمكن تقدير كمية البيتكوين المباعة في سيناريوهات مختلفة.
لتقييم تأثير هذه الكمية المعروضة على السوق، يمكن الرجوع إلى حالة بيع الحكومة في إحدى الدول الأخيرة لبيتكوين وطلب بيتكوين ETF في نفس الفترة.
بدأت حكومة إحدى الدول في 19 يونيو ببيع حوالي 4.37 ألف عملة بيتكوين خلال 23 يومًا، بقيمة تقارب 24 مليار دولار أمريكي. وقد أدى ذلك إلى تحقيق أكبر انخفاض يومي في سعر بيتكوين بنسبة 19%. ومن الجدير بالذكر أن السوق غالبًا ما يتوقع انخفاضًا في الأسعار قبل حدوث البيع الفعلي.
في نفس الفترة، على الرغم من أن الطلب على ETF بيتكوين قد زاد، إلا أنه لا يزال غير كافٍ لتعويض الضغط البيعي بالكامل. من 19 يونيو إلى 10 يوليو، خلال 15 يوم عمل، بلغت التدفقات الصافية لـ ETF 600 مليون دولار، بمعدل يومي يبلغ حوالي 43 مليون دولار.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
استنادًا إلى التحليل أعلاه، يمكننا أن نستنتج الاستنتاجات التالية:
إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox خلال شهر، فسوف يواجه السوق ضغوطًا مشابهة لبيع حكومة معينة. بالنظر إلى الطلب الحالي على ETF، قد ينخفض سعر بيتكوين أكثر.
إذا استمرت عملية التعويض لمدة 2-3 أشهر، على الرغم من أنها لن تتسبب في انخفاض حاد، إلا أن توقعات الضغط المستمر قد تؤدي إلى فترة من الاضطراب والتماسك، مما يجعل من الصعب حدوث زيادة قوية على المدى القصير.
حالياً، فإن كمية البيتكوين التي تم تحويلها فعلياً إلى منصة التداول في Mt. Gox محدودة. عندما يبدأ التوزيع على نطاق واسع، قد يتسبب ذلك في ذعر سوقي كبير، مما يؤدي إلى انهيار حاد. ومع ذلك، عندما يتم البيع بشكل فردي وموزع، قد لا يكون لتأثيره على السعر ذلك القدر من الأهمية.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(
بشكل عام، يجب على المشاركين في السوق متابعة تقدم توزيع بيتكوين Mt. Gox عن كثب، والاستعداد لمواجهة التقلبات المحتملة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
3
مشاركة
تعليق
0/400
BearMarketBuilder
· منذ 19 س
صرخة واحدة وركضت وحققت أرباحاً
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiEngineerJack
· منذ 19 س
*آه* بالحديث تجريبياً، فإن نماذج الحفظ الضعيفة قابلة للاستغلال بشكل تافه
بدأ تعويض بيتكوين Mt. Gox، 90 ألف عملة محتملة قد تؤدي إلى اهتزاز السوق
تحليل متعمق لقضية إفلاس Mt. Gox وتأثيرها المحتمل على سوق بيتكوين
تأسست بورصة Mt. Gox في يوليو 2010، وكانت واحدة من أكثر منصات التداول تأثيرًا في مجال بيتكوين، حيث تجاوزت حصة حجم التداول 80% في وقت ما. ومع ذلك، في عام 2013، تعرضت لسرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى إفلاس البورصة. بعد ذلك، تم استرداد حوالي 200,000 بيتكوين، ومنذ عام 2014، بدأ المستثمرون والموظفون المعينون من قبل المحكمة دعاوى تعويض طويلة الأمد بشأن هذه الرموز.
خلال فترة الانتظار الطويلة، كان سوق تداول الديون نشطًا. بعض المؤسسات والأفراد كانوا يكتسبون بشكل نشط ديون Mt. Gox. في عام 2019، قامت مجموعة استثمارية بشراء ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار، وهو سعر ضعف سعر البيتكوين عند إفلاس Mt. Gox.
في عام 2021، نجح Mt. Gox أخيرًا في تنفيذ خطة التعويض. نظرًا لعدم إمكانية استرداد الأصول المسروقة بالكامل، يمكن للبورصة تعويض الدائنين بنحو 23.6% من الأصول الأصلية للدين. يمكن للدائنين اختيار الحصول على تعويض دفعة واحدة مسبقًا، لكن معدل التعويض سينخفض إلى 21%; إذا اختاروا الانتظار، قد يكون التعويض النهائي أكبر، لكن هناك أيضًا عدم يقين.
تتكون الأصول التعويضية بشكل رئيسي من جزئين: جزء صغير من النقود (5%-10%) وجزء كبير من البيتكوين (90%-95%). تأتي النقود من مبيعات البيتكوين التي قامت بها الحكومة اليابانية خلال ذروة عام 2017.
بخصوص جدول التعويضات، ستقوم خمس منصات تداول موكَّلة بإكمال توزيع بيتكوين في فترات زمنية مختلفة. في أسرع وقت 14 يومًا، وفي أبطأ وقت 90 يومًا. من الجدير بالذكر أن الموعد النهائي للتعويضات المسبقة لمرة واحدة تم تحديده في 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، حدثت أول حركة لبيتكوين في محفظة Mt. Gox الباردة منذ عام 2018، مما أثار ذعر السوق. في 5 يوليو، تم نقل حوالي 47,000 عملة بيتكوين، منها 1545 عملة تم تحويلها إلى منصة تداول معينة لبدء إجراء التعويضات. أدى هذا الإجراء بالإضافة إلى عوامل أخرى إلى انخفاض سعر البيتكوين بأكثر من 8% في ذلك اليوم.
حتى 12 يوليو، لا يزال هناك 138,000 عملة بيتكوين غير مفعلة في حساب Mt. Gox. هذا يعني أن معظم الضغوط المحتملة للبيع لم تدخل السوق فعليًا بعد، وقد تكون نسبة الانخفاض في 5 يوليو مجرد رد فعل جزئي من السوق على التوقعات.
تشير التحليلات إلى أن الدائنين قد لا يبيعون جميع البيتكوين الذي حصلوا عليه. الأسباب تشمل:
افترض أن 75% من الدائنين يختارون سداد المبلغ بالكامل مقدماً، فإن كمية البيتكوين المستخدمة للسداد ستكون حوالي 94117 عملة. بناءً على نسب البيع المختلفة (30%، 50%، 70%) والفترة الزمنية (1-3 أشهر)، يمكن تقدير كمية البيتكوين المباعة في سيناريوهات مختلفة.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
لتقييم تأثير هذه الكمية المعروضة على السوق، يمكن الرجوع إلى حالة بيع الحكومة في إحدى الدول الأخيرة لبيتكوين وطلب بيتكوين ETF في نفس الفترة.
بدأت حكومة إحدى الدول في 19 يونيو ببيع حوالي 4.37 ألف عملة بيتكوين خلال 23 يومًا، بقيمة تقارب 24 مليار دولار أمريكي. وقد أدى ذلك إلى تحقيق أكبر انخفاض يومي في سعر بيتكوين بنسبة 19%. ومن الجدير بالذكر أن السوق غالبًا ما يتوقع انخفاضًا في الأسعار قبل حدوث البيع الفعلي.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
في نفس الفترة، على الرغم من أن الطلب على ETF بيتكوين قد زاد، إلا أنه لا يزال غير كافٍ لتعويض الضغط البيعي بالكامل. من 19 يونيو إلى 10 يوليو، خلال 15 يوم عمل، بلغت التدفقات الصافية لـ ETF 600 مليون دولار، بمعدل يومي يبلغ حوالي 43 مليون دولار.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
استنادًا إلى التحليل أعلاه، يمكننا أن نستنتج الاستنتاجات التالية:
إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox خلال شهر، فسوف يواجه السوق ضغوطًا مشابهة لبيع حكومة معينة. بالنظر إلى الطلب الحالي على ETF، قد ينخفض سعر بيتكوين أكثر.
إذا استمرت عملية التعويض لمدة 2-3 أشهر، على الرغم من أنها لن تتسبب في انخفاض حاد، إلا أن توقعات الضغط المستمر قد تؤدي إلى فترة من الاضطراب والتماسك، مما يجعل من الصعب حدوث زيادة قوية على المدى القصير.
حالياً، فإن كمية البيتكوين التي تم تحويلها فعلياً إلى منصة التداول في Mt. Gox محدودة. عندما يبدأ التوزيع على نطاق واسع، قد يتسبب ذلك في ذعر سوقي كبير، مما يؤدي إلى انهيار حاد. ومع ذلك، عندما يتم البيع بشكل فردي وموزع، قد لا يكون لتأثيره على السعر ذلك القدر من الأهمية.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(
بشكل عام، يجب على المشاركين في السوق متابعة تقدم توزيع بيتكوين Mt. Gox عن كثب، والاستعداد لمواجهة التقلبات المحتملة.