تقرير صناعة التعدين بيتكوين: توسيع النطاق، تسريع التحول الأخضر، السيطرة على التكاليف تصبح أساسية
أظهر تقرير بحثي صدر مؤخرًا يغطي حوالي 48% من قوة شبكة البيتكوين العالمية، أن تعدين البيتكوين يتجه نحو نموذج أعمال مركز البيانات كثيف رأس المال وذو الطاقة الأساسية. تظهر الصناعة ثلاث ميزات جديدة: تحسين سريع في كفاءة الدوائر المتكاملة المخصصة (ASIC)، تدفق قوي لرأس المال المؤسسي، والتحول المتزايد نحو هيكل طاقة أكثر خضرة.
حجم الصناعة والنمو
في عام 2024، وصل استهلاك الطاقة الإجمالي في صناعة تعدين بيتكوين إلى 138 تيراواط ساعة (TWh). انخفض استهلاك الطاقة لكل وحدة عمل بنسبة 24%، ليصل إلى 28.2 جول/تيراهاش(J/TH). تعكس هذه البيانات التحسين الملحوظ في كفاءة الصناعة.
تسريع عملية إزالة الكربون
الطاقة المستدامة ( الطاقة المتجددة والطاقة النووية ) قد حققت 52.4% من أحمال التعدين، مما يدل على زيادة كبيرة مقارنة بالعام الماضي. كان إجمالي انبعاثات غازات الدفيئة 39.8 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون ( CO₂e )، وهو ما يمثل حوالي 0.08% من الانبعاثات العالمية. وهذا يدل على أن الصناعة حققت تقدماً إيجابياً في مجال حماية البيئة.
تغير توزيع المناطق
تمثل الولايات المتحدة حوالي 75% من قوة الحوسبة المعنية في التقارير الاستقصائية. أصبحت باراغواي، والإمارات العربية المتحدة، والنرويج، و بوتان مراكز ثانوية ناشئة. وهذا يعكس التغير المستمر في نمط التعدين العالمي.
تحليل التكلفة والأرباح
متوسط تكلفة الطاقة الكهربائية هو 45 دولارًا/ميغاوات ساعة (MWh ). بما في ذلك جميع تكاليف التشغيل (OPEX )، كان متوسط التكلفة الإجمالية 55.5 دولارًا/ميغاوات ساعة. ارتفعت أسعار البيتكوين في الربع الرابع من عام 2024، مما دفع "أرباح القوة الحاسوبية" ( الإيرادات ناقص تكاليف الطاقة المباشرة ) إلى أعلى مستوياتها التاريخية.
تقييم المخاطر
تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه الصناعة: ( ارتفاع أسعار الطاقة، ) عدم اليقين السياسي، ( تركيز إمدادات ASIC. تشمل تدابير التخفيف الشائعة تحوط الطاقة على المدى الطويل، وتنويع الجغرافيا، وملكية الطاقة العمودية.
النقاط الاستراتيجية
تحسين كفاءة الطاقة، وعائدات خدمات الشبكة الناشئة، والطلب المستمر من المؤسسات، عوضت تأثير تقليص مكافآت الكتلة في أبريل 2024. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المشغلين التركيز على التحكم في تكاليف الطاقة، وإعداد تقارير ESG الشفافة، وتنويع الإيرادات ) مثل استضافة الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء، واستخدام الغاز المحترق (، لحماية الأرباح قبل التخفيض التالي في عام 2028.
الأساسيات الصناعية
) الأمن السيبراني والاقتصاد
نصف الإنتاج في عام 2024: ستنخفض مكافأة الكتلة من 6.25 بيتكوين لكل كتلة إلى 3.125 بيتكوين. على الرغم من أن إيرادات رسوم المعاملات تمثل في المتوسط 6% فقط من دخل المعدنين، إلا أنه خلال فترات الازدحام القصيرة في الشبكة، قد تتجاوز رسوم المعاملات 100% من المكافأة.
ميزانية الأمان: على الرغم من تقليص المكافآت إلى النصف، إلا أن القدرة الحاسوبية العالمية لا تزال ترتفع إلى 796 EH/s بحلول نهاية العام، مما يؤكد دافع إعادة استثمار عمال المناجم.
تطوير ASIC: تصميمات الرقائق الجديدة بحجم 5 نانومتر و 3 نانومتر تستهلك طاقة أقل من 20 J/TH. من المتوقع أن يتم إطلاق نماذج أولية بكفاءة أقل من 10 J/TH في عام 2025-2026، مما يعني أن الكفاءة ستتضاعف مرة أخرى.
( هيكل رأس المال
تتحكم الشركات المدرجة في حوالي 41% من القوة الحاسوبية العالمية، مما يجعل هيكل رأس المال المختلط بين الديون والأسهم ممكنًا. أدت عملية تقليص الديون بعد عام 2023 إلى خفض نسبة صافي الدين إلى EBITDA لمعظم الشركات الكبرى إلى أقل من 0.5 مرة.
البيئة وأداء ESG
نسبة الطاقة المستدامة: 52.4%، بزيادة 15 نقطة مئوية عن العام السابق ) 23% طاقة مائية، 15% طاقة رياح، 9.8% طاقة نووية ###
كثافة الكربون: 288 غرام من مكافئ ثاني أكسيد الكربون لكل كيلوواط ساعة، بانخفاض قدره 34% مقارنة بعام 2021
إجمالي انبعاثات الغازات الدفيئة: 39.8 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون، بانخفاض قدره 21% مقارنة بتوقعات نموذج عام 2021
مقدار تخفيض استجابة الطلب: 888 جيجاوات ساعة
معدل اعتماد تدابير التخفيف: 70.8% من الشركات تتبنى، ويستمر في الزيادة
آفاق ESG: من المتوقع أن ينخفض كثافة الكربون في الصناعة إلى أقل من 200 غرام من مكافئ ثاني أكسيد الكربون / كيلووات ساعة بحلول عام 2027. يتمتع عمال التعدين الذين يستخدمون أكثر من 50% من الطاقة الكهربائية منخفضة الكربون بميزة تتراوح بين 50-150 نقطة أساس في سوق الدين.
تحليل تكاليف التشغيل
تكلفة الطاقة الربعية ( سنت/كيلووات ساعة )
≤3.2: التكلفة الدنيا، الطاقة الكهربائية والمائية المباشرة، طاقة الرياح، الاحتراق في الموقع أو توليد الطاقة الخاص
3.2-4.5: اتفاقية شراء الكهرباء طويلة الأجل في أمريكا الشمالية أو اسكندنافيا ###PPA(
4.5-6.0: قد تكون أسعار الكهرباء الصناعية أو أسعار الكهرباء من الشبكة مع خصم طفيف
6.0:شبكة توزيع الكهرباء للبيع بالتجزئة, أول من يتم تخفيضه في السوق الهابطة
) كفاءة ASIC الربع الرابع ( J/TH )
≤25: الجيل الأخير من الرقائق، عادةً ما يكون التبريد عن طريق الغمر
25-30: 2023 جهاز جديد
30-40: الأجهزة لعام 2021-2022
40: أجهزة التعدين القديمة، يمكن أن تكون مربحة فقط عند انخفاض تكاليف الطاقة
تشير التحليلات الشاملة إلى أن تكلفة تعدين 1 بيتكوين تتراوح بين 14,000 و 36,000 دولار أمريكي. يمكن لمشغلي التكلفة المنخفضة الاستمرار في التشغيل خلال فترات الركود في السوق، بينما تواجه الشركات ذات التكلفة العالية مخاطر الإغلاق عند انخفاض الأسعار.
المخاطر وإطار التنظيم
تشمل المخاطر الرئيسية اقتراح ضريبة استهلاك الطاقة الفيدرالية الأمريكية، وضريبة الكربون الأوروبية، وانقطاع إمدادات ASIC، وانخفاض سعر البيتكوين على المدى الطويل. تشمل استراتيجيات التخفيف التنويع الجغرافي، والت lobby الصناعي، وإبرام عقود شراء الكهرباء طويلة الأجل، وتنويع المشتريات، والبيع المسبق للإنتاج.
موضوع النمو الاستراتيجي
دمج الذكاء الاصطناعي / الحوسبة عالية الأداء: تحويل المرافق لتلبية مهام تدريب الذكاء الاصطناعي المعتمدة على وحدة معالجة الرسومات، والدخل المحتمل يمكن أن يصل إلى 1.0-1.5 دولار / كيلوواط ساعة.
الدمج العمودي للطاقة: إقامة مشاريع مشتركة مع منتجي الطاقة لتقليل تكاليف الكهرباء وخلق دخل إضافي.
علاوة بيتكوين الخضراء: المشاركة في برنامج الشهادات لبيع الرموز "المثبتة أنها خضراء" بزيادة تتراوح بين 1-3%.
التقييم والمراقبة
من المتوقع أن يكون EV/EBITDA لشركات التعدين الرئيسية في أمريكا الشمالية لعام 2025 بين 4.8 و 6.2 مرة.
سعر هاش لكل ضربة ###P/PH(: 4500万-7000万美元.
تشمل المحفزات الرئيسية في الأشهر الـ 12 المقبلة تدفقات صافية لصناديق المؤشرات المتداولة، وشحنات الجيل الجديد من أجهزة ASIC، وقرارات لجنة تنظيم الطاقة الفيدرالية الأمريكية، وتحديد قواعد ميكا في الاتحاد الأوروبي.
نصائح استثمارية
زيادة الحيازة من شركات التعدين المتكاملة عمودياً، ذات التكاليف المنخفضة، والكفاءة العالية، ونسبة الطاقة المتجددة العالية.
مشغل يقدم خدمات الحراسة أو ولاية قضائية واحدة.
تقليل الحصص / تجنب التعدين عالي الرفع، وارتفاع تكاليف الكهرباء، والأجهزة ذات الكفاءة المنخفضة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
4
مشاركة
تعليق
0/400
AltcoinOracle
· 07-22 10:23
تشير خوارزميتي إلى 75% من التجزئة = توازن سوق مثالي... الحكمة القديمة تسود
شاهد النسخة الأصليةرد0
SandwichVictim
· 07-21 01:20
مرة أخرى أُلعب بطاقة خضراء، ماذا تتحدث؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
AltcoinAnalyst
· 07-21 01:18
من حيث تكلفة الكهرباء، هناك العديد من نقاط الخطر في هذه الجولة، يجب مراقبتها.
بيتكوين التعدين新趋势：规模扩大 效率提升 绿色化加速
تقرير صناعة التعدين بيتكوين: توسيع النطاق، تسريع التحول الأخضر، السيطرة على التكاليف تصبح أساسية
أظهر تقرير بحثي صدر مؤخرًا يغطي حوالي 48% من قوة شبكة البيتكوين العالمية، أن تعدين البيتكوين يتجه نحو نموذج أعمال مركز البيانات كثيف رأس المال وذو الطاقة الأساسية. تظهر الصناعة ثلاث ميزات جديدة: تحسين سريع في كفاءة الدوائر المتكاملة المخصصة (ASIC)، تدفق قوي لرأس المال المؤسسي، والتحول المتزايد نحو هيكل طاقة أكثر خضرة.
حجم الصناعة والنمو
في عام 2024، وصل استهلاك الطاقة الإجمالي في صناعة تعدين بيتكوين إلى 138 تيراواط ساعة (TWh). انخفض استهلاك الطاقة لكل وحدة عمل بنسبة 24%، ليصل إلى 28.2 جول/تيراهاش(J/TH). تعكس هذه البيانات التحسين الملحوظ في كفاءة الصناعة.
تسريع عملية إزالة الكربون
الطاقة المستدامة ( الطاقة المتجددة والطاقة النووية ) قد حققت 52.4% من أحمال التعدين، مما يدل على زيادة كبيرة مقارنة بالعام الماضي. كان إجمالي انبعاثات غازات الدفيئة 39.8 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون ( CO₂e )، وهو ما يمثل حوالي 0.08% من الانبعاثات العالمية. وهذا يدل على أن الصناعة حققت تقدماً إيجابياً في مجال حماية البيئة.
تغير توزيع المناطق
تمثل الولايات المتحدة حوالي 75% من قوة الحوسبة المعنية في التقارير الاستقصائية. أصبحت باراغواي، والإمارات العربية المتحدة، والنرويج، و بوتان مراكز ثانوية ناشئة. وهذا يعكس التغير المستمر في نمط التعدين العالمي.
تحليل التكلفة والأرباح
متوسط تكلفة الطاقة الكهربائية هو 45 دولارًا/ميغاوات ساعة (MWh ). بما في ذلك جميع تكاليف التشغيل (OPEX )، كان متوسط التكلفة الإجمالية 55.5 دولارًا/ميغاوات ساعة. ارتفعت أسعار البيتكوين في الربع الرابع من عام 2024، مما دفع "أرباح القوة الحاسوبية" ( الإيرادات ناقص تكاليف الطاقة المباشرة ) إلى أعلى مستوياتها التاريخية.
تقييم المخاطر
تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه الصناعة: ( ارتفاع أسعار الطاقة، ) عدم اليقين السياسي، ( تركيز إمدادات ASIC. تشمل تدابير التخفيف الشائعة تحوط الطاقة على المدى الطويل، وتنويع الجغرافيا، وملكية الطاقة العمودية.
النقاط الاستراتيجية
تحسين كفاءة الطاقة، وعائدات خدمات الشبكة الناشئة، والطلب المستمر من المؤسسات، عوضت تأثير تقليص مكافآت الكتلة في أبريل 2024. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المشغلين التركيز على التحكم في تكاليف الطاقة، وإعداد تقارير ESG الشفافة، وتنويع الإيرادات ) مثل استضافة الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء، واستخدام الغاز المحترق (، لحماية الأرباح قبل التخفيض التالي في عام 2028.
الأساسيات الصناعية
) الأمن السيبراني والاقتصاد
نصف الإنتاج في عام 2024: ستنخفض مكافأة الكتلة من 6.25 بيتكوين لكل كتلة إلى 3.125 بيتكوين. على الرغم من أن إيرادات رسوم المعاملات تمثل في المتوسط 6% فقط من دخل المعدنين، إلا أنه خلال فترات الازدحام القصيرة في الشبكة، قد تتجاوز رسوم المعاملات 100% من المكافأة.
ميزانية الأمان: على الرغم من تقليص المكافآت إلى النصف، إلا أن القدرة الحاسوبية العالمية لا تزال ترتفع إلى 796 EH/s بحلول نهاية العام، مما يؤكد دافع إعادة استثمار عمال المناجم.
تطوير ASIC: تصميمات الرقائق الجديدة بحجم 5 نانومتر و 3 نانومتر تستهلك طاقة أقل من 20 J/TH. من المتوقع أن يتم إطلاق نماذج أولية بكفاءة أقل من 10 J/TH في عام 2025-2026، مما يعني أن الكفاءة ستتضاعف مرة أخرى.
( هيكل رأس المال
تتحكم الشركات المدرجة في حوالي 41% من القوة الحاسوبية العالمية، مما يجعل هيكل رأس المال المختلط بين الديون والأسهم ممكنًا. أدت عملية تقليص الديون بعد عام 2023 إلى خفض نسبة صافي الدين إلى EBITDA لمعظم الشركات الكبرى إلى أقل من 0.5 مرة.
البيئة وأداء ESG
آفاق ESG: من المتوقع أن ينخفض كثافة الكربون في الصناعة إلى أقل من 200 غرام من مكافئ ثاني أكسيد الكربون / كيلووات ساعة بحلول عام 2027. يتمتع عمال التعدين الذين يستخدمون أكثر من 50% من الطاقة الكهربائية منخفضة الكربون بميزة تتراوح بين 50-150 نقطة أساس في سوق الدين.
تحليل تكاليف التشغيل
تكلفة الطاقة الربعية ( سنت/كيلووات ساعة )
) كفاءة ASIC الربع الرابع ( J/TH )
تشير التحليلات الشاملة إلى أن تكلفة تعدين 1 بيتكوين تتراوح بين 14,000 و 36,000 دولار أمريكي. يمكن لمشغلي التكلفة المنخفضة الاستمرار في التشغيل خلال فترات الركود في السوق، بينما تواجه الشركات ذات التكلفة العالية مخاطر الإغلاق عند انخفاض الأسعار.
المخاطر وإطار التنظيم
تشمل المخاطر الرئيسية اقتراح ضريبة استهلاك الطاقة الفيدرالية الأمريكية، وضريبة الكربون الأوروبية، وانقطاع إمدادات ASIC، وانخفاض سعر البيتكوين على المدى الطويل. تشمل استراتيجيات التخفيف التنويع الجغرافي، والت lobby الصناعي، وإبرام عقود شراء الكهرباء طويلة الأجل، وتنويع المشتريات، والبيع المسبق للإنتاج.
موضوع النمو الاستراتيجي
دمج الذكاء الاصطناعي / الحوسبة عالية الأداء: تحويل المرافق لتلبية مهام تدريب الذكاء الاصطناعي المعتمدة على وحدة معالجة الرسومات، والدخل المحتمل يمكن أن يصل إلى 1.0-1.5 دولار / كيلوواط ساعة.
الدمج العمودي للطاقة: إقامة مشاريع مشتركة مع منتجي الطاقة لتقليل تكاليف الكهرباء وخلق دخل إضافي.
علاوة بيتكوين الخضراء: المشاركة في برنامج الشهادات لبيع الرموز "المثبتة أنها خضراء" بزيادة تتراوح بين 1-3%.
التقييم والمراقبة
تشمل المحفزات الرئيسية في الأشهر الـ 12 المقبلة تدفقات صافية لصناديق المؤشرات المتداولة، وشحنات الجيل الجديد من أجهزة ASIC، وقرارات لجنة تنظيم الطاقة الفيدرالية الأمريكية، وتحديد قواعد ميكا في الاتحاد الأوروبي.
نصائح استثمارية