تدفق الأموال على المدى الطويل إلى السوق هو بلا شك شرط مهم للسوق الصاعدة، لكن هذه مجرد واجهة. المفتاح للاستمرارية الازدهار في السوق يعتمد على ما إذا كانت هناك أصول ذات جودة كافية وقادرة على النمو. ومن الجدير بالذكر أن التركيز هنا هو على الإمكانية النمائية وليس على الأسعار الرخيصة فقط.
مؤخراً، شهدنا بعض الاتجاهات المثيرة للاهتمام: سيتم إدراج يوشو، بينما تقوم شركة Zhiyuan Robotics بعملية الاستحواذ على شينغ واي الجديدة، كما أن هناك بعض شركات نماذج اللغة الكبيرة مثل Zhipu تستعد أيضاً للإدراج. أثارت هذه التحركات نقاشات واسعة في السوق، حيث تساءل البعض عن سبب استعجال إدراج الروبوتات البشرية وتقنية النماذج الكبيرة رغم أنها لم تحقق بعد commercialization على نطاق واسع، وهل يعني ذلك أن المستثمرين متلهفون لجني الأرباح.
ومع ذلك، لدي وجهة نظر مختلفة. أعتقد أن السماح للشركات الناشئة التي تمثلها يوشو بالدخول مبكرًا إلى سوق رأس المال قد يكون بالضبط هو الأساس لبناء سوق صاعدة طويلة الأجل. ستتيح هذه الممارسة لمجموعة أوسع من المستثمرين فرصة مشاركة مكافآت نمو الشركات الرائدة في الصناعات الناشئة.
عند مراجعة الماضي، كانت الهيئات التنظيمية غالبًا ما تفرط في التأكيد على مؤشرات الإيرادات والأرباح خلال مراجعة الاكتتاب العام الأولي تحت ذريعة "حماية المستثمرين العاديين". ومع ذلك، فإن العديد من القطاعات الفرعية، عندما تحقق شركة ما أداءً ماليًا يتماشى مع معايير الإدراج، فهذا غالبًا ما يعني أن الشركة قريبة من سقف الصناعة. في هذه الحالة، قد تكون أفضل استراتيجية للمساهمين بعد الإدراج هي تقليل الحيازات وتحقيق الأرباح.
على سبيل المثال في صناعة الأجهزة الطبية، وخاصة في مجال القلب والأوعية الدموية، على الرغم من الأداء اللافت في سوق الأسهم الأمريكية، إلا أنها تواجه صعوبات مختلفة في السوق المحلية. حوالي عام 2020، أثناء بحثي في قطاع الأجهزة الطبية المبتكرة، اكتشفت أن الشركات التي تمثلها مثل شينماي، بايرين، ووي ديانغ شينلي لديها مشكلة شائعة: القيمة السوقية عند الإدراج كانت تعكس أساسًا مساحة النمو المستقبلية. وذلك لأن خصائص صناعة الأجهزة الطبية تحدد أن حجم السوق المتخصصة محدود، وعندما تكون أرباح الشركات متميزة، غالبًا ما يعني ذلك أنها اقتربت من سقف النمو. في هذه الحالة، يحقق المستثمرون في السوق الأولية أرباحًا، بينما قد يواجه المستثمرون في السوق الثانوية مخاطر التحمل.
لذلك، نحتاج إلى إعادة التفكير في نظام الإدراج واستراتيجيات الاستثمار، لفتح طرق إدراج أكثر ملاءمة للشركات الناشئة التي لديها إمكانات نمو طويلة الأجل، وفي الوقت نفسه، يجب أن نذكّر المستثمرين بتقييم آفاق التنمية طويلة الأجل للشركات بحذر، وليس فقط التركيز على المؤشرات المالية قصيرة الأجل. فقط بهذه الطريقة، يمكن أن تلعب الأسواق المالية دورها الحقيقي في تعزيز الابتكار ودفع التنمية الاقتصادية، بدلاً من أن تصبح أداة للتسييل لفئة قليلة من الناس.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تدفق الأموال على المدى الطويل إلى السوق هو بلا شك شرط مهم للسوق الصاعدة، لكن هذه مجرد واجهة. المفتاح للاستمرارية الازدهار في السوق يعتمد على ما إذا كانت هناك أصول ذات جودة كافية وقادرة على النمو. ومن الجدير بالذكر أن التركيز هنا هو على الإمكانية النمائية وليس على الأسعار الرخيصة فقط.
مؤخراً، شهدنا بعض الاتجاهات المثيرة للاهتمام: سيتم إدراج يوشو، بينما تقوم شركة Zhiyuan Robotics بعملية الاستحواذ على شينغ واي الجديدة، كما أن هناك بعض شركات نماذج اللغة الكبيرة مثل Zhipu تستعد أيضاً للإدراج. أثارت هذه التحركات نقاشات واسعة في السوق، حيث تساءل البعض عن سبب استعجال إدراج الروبوتات البشرية وتقنية النماذج الكبيرة رغم أنها لم تحقق بعد commercialization على نطاق واسع، وهل يعني ذلك أن المستثمرين متلهفون لجني الأرباح.
ومع ذلك، لدي وجهة نظر مختلفة. أعتقد أن السماح للشركات الناشئة التي تمثلها يوشو بالدخول مبكرًا إلى سوق رأس المال قد يكون بالضبط هو الأساس لبناء سوق صاعدة طويلة الأجل. ستتيح هذه الممارسة لمجموعة أوسع من المستثمرين فرصة مشاركة مكافآت نمو الشركات الرائدة في الصناعات الناشئة.
عند مراجعة الماضي، كانت الهيئات التنظيمية غالبًا ما تفرط في التأكيد على مؤشرات الإيرادات والأرباح خلال مراجعة الاكتتاب العام الأولي تحت ذريعة "حماية المستثمرين العاديين". ومع ذلك، فإن العديد من القطاعات الفرعية، عندما تحقق شركة ما أداءً ماليًا يتماشى مع معايير الإدراج، فهذا غالبًا ما يعني أن الشركة قريبة من سقف الصناعة. في هذه الحالة، قد تكون أفضل استراتيجية للمساهمين بعد الإدراج هي تقليل الحيازات وتحقيق الأرباح.
على سبيل المثال في صناعة الأجهزة الطبية، وخاصة في مجال القلب والأوعية الدموية، على الرغم من الأداء اللافت في سوق الأسهم الأمريكية، إلا أنها تواجه صعوبات مختلفة في السوق المحلية. حوالي عام 2020، أثناء بحثي في قطاع الأجهزة الطبية المبتكرة، اكتشفت أن الشركات التي تمثلها مثل شينماي، بايرين، ووي ديانغ شينلي لديها مشكلة شائعة: القيمة السوقية عند الإدراج كانت تعكس أساسًا مساحة النمو المستقبلية. وذلك لأن خصائص صناعة الأجهزة الطبية تحدد أن حجم السوق المتخصصة محدود، وعندما تكون أرباح الشركات متميزة، غالبًا ما يعني ذلك أنها اقتربت من سقف النمو. في هذه الحالة، يحقق المستثمرون في السوق الأولية أرباحًا، بينما قد يواجه المستثمرون في السوق الثانوية مخاطر التحمل.
لذلك، نحتاج إلى إعادة التفكير في نظام الإدراج واستراتيجيات الاستثمار، لفتح طرق إدراج أكثر ملاءمة للشركات الناشئة التي لديها إمكانات نمو طويلة الأجل، وفي الوقت نفسه، يجب أن نذكّر المستثمرين بتقييم آفاق التنمية طويلة الأجل للشركات بحذر، وليس فقط التركيز على المؤشرات المالية قصيرة الأجل. فقط بهذه الطريقة، يمكن أن تلعب الأسواق المالية دورها الحقيقي في تعزيز الابتكار ودفع التنمية الاقتصادية، بدلاً من أن تصبح أداة للتسييل لفئة قليلة من الناس.