القيمة الحقيقية لـ RWA: كسر حواجز المعلومات وإعادة تشكيل تسوية العمليات

مؤخراً، RWA( الأصول الحقيقية، 真实世界资产) هذا المفهوم يتكرر بشكل متكرر في مختلف المناسبات، من المنتديات المالية إلى عالم ريادة الأعمال، يبدو أن الجميع يتحدث عن "إدخال الأصول على البلوكشين" و"رسم الخرائط للعالم الحقيقي". ومع ذلك، في خضم هذه الحماسة، نحتاج إلى التفكير بهدوء: ما هي المشكلات التي يمكن أن تحلها RWA؟ وما هي الشروط الأساسية التي تحتاجها لتصبح واقعاً؟

يصف الكثيرون RWA بأنه "إعادة تشكيل" الأصول الواقعية على السلسلة، ولا يوجد خطأ في هذا القول. لكن الشرط الحقيقي لـ "إعادة التشكيل" هو كسر الحواجز المعلوماتية السابقة وإعادة بناء عملية التسوية.

في الوقت الحالي، العديد من المشاريع التي تدعي أنها RWA هي في الواقع مجرد نقل البيانات الموجودة في الأنظمة التقليدية إلى البلوكشين. لم يحدث تغيير جوهري في عملية الأعمال بأكملها: لا تزال جوانب إنشاء الأصول، تأكيد القيمة، حساب العائدات، وتوزيع الاستثمارات تعتمد على فريق التشغيل الخارجي الخاص بالمشروع للتعامل معها تدريجياً، والبلوكشين يلعب فقط دور "تقارير محسنة".

على الرغم من أن هذه الممارسة تستخدم تقنية البلوكشين من الناحية الفنية، إلا أنها لم تغير فعليًا من منطق تشغيل المالية. إن تحويل معلومات الأصول من العقود الورقية إلى ملفات JSON على البلوكشين ببساطة لا يمكن أن يُطلق عليه مصطلح "توكنية الأصول" بالمعنى الحقيقي.

إذا لم يتمكن من تجاوز هذه النقطة، ستبقى RWA عالقة في المرحلة الابتدائية إلى الأبد. التحدي الحقيقي هو: كيف يمكن استخدام blockchain ليس فقط لتسجيل الأصول، ولكن أيضًا لدفع العمليات المالية.

معياران رئيسيان لتقييم مشاريع RWA

يعتقد الكثير من الناس أن جوهر RWA يكمن في "تأكيد الملكية" - أي أن مصدر الأصول واضح، وأن هناك تسجيلًا واضحًا على السلسلة. ومع ذلك، فإن البيانات الموثوقة ليست سوى شرط أساسي. ما يحدد فعلاً ما إذا كانت RWA تمتلك قيمة مالية هو ما إذا كانت قادرة على تحقيق تسوية موثوقة، أي ما إذا كانت آلية تدفق الأموال على السلسلة قادرة على العمل بفعالية.

لذلك، يمكن تقسيم تقييم قيمة RWA إلى مستويين متقدمين: بيانات موثوقة وتسوية موثوقة.

الطبقة الأولى: بيانات موثوقة

هذا يشير إلى ما إذا كانت تقنية blockchain يمكنها تسجيل التغييرات في حالة الأصول في العالم الحقيقي بدقة. يبدو أن هذه مسألة تقنية، ولكنها في الواقع تحول جذري في العمليات التجارية. يحتاج المستشعرون، وهيئات الحفظ، والأوراكل وغيرها من الواجهات الخارجية إلى دفع المعلومات إلى السلسلة في الوقت الفعلي وبشكل تلقائي وموضوعي عند حدوث تغييرات في الأصول. هذه هي العقبة الرئيسية لـ RWA. يجب أن تتم مشاريع RWA الحقيقية على "عندما تحدث الأحداث، يجب أن تكون معروفة على السلسلة"، بدلاً من الاعتماد على تحميل "التقارير" بشكل دوري يدويًا.

الطبقة الثانية: تسوية موثوقة

هذه هي القيمة الأساسية لـ RWA. إنها تعني أنه يمكن تنفيذ إجراءات تدفق القيمة مثل توزيع الأرباح، وإعادة رأس المال، والتعامل مع حالات التخلف عن السداد، وتحويل الرسوم تلقائيًا، وبشكل غير قابل للتغيير وشفاف علنًا. لتحقيق ذلك، يجب أن تشارك وحدات العملة مثل العملات المستقرة على سلسلة الكتل.

تتجاهل العديد من المشاريع هذه النقطة الأساسية: حتى لو تم تسجيل البيانات على السلسلة، وكانت منطق العقود مكتملة، إذا كانت خطوة التسوية لا تزال بحاجة إلى عمليات يدوية أو من خلال منصة طرف ثالث "لتمثيل" تدفق الأموال، فإن الرموز على السلسلة ستكون مجرد "رمز يبدو كأصل"، وليس حقاً مالياً قابلاً للتنفيذ.

المعايير الأساسية لتقييم مشاريع RWA

1. هل يمكن أن تتدفق البيانات تلقائياً إلى السلسلة دون تدخل بشري؟
2. هل يمكن أن يتم تسوية تدفق الأموال مباشرة على السلسلة؟

إذا كانت إجابات هذين السؤالين سلبية، فإن ما يسمى بـ "أصول على السلسلة" أو "تسوية على السلسلة" قد يكون مجرد شكل سطحي، وفي جوهره لا يزال عملية تقليدية مركزية، ولكن تم استبدال دفاتر المحاسبة التقليدية بسلسلة الكتل.

عملة مستقرة: الدافع الرئيسي لـ RWA

لتحقيق RWA حقيقية، تحتاج إلى تقنية blockchain كأساس للمعلومات، وتحتاج أكثر إلى عملات مستقرة كوسيلة لنقل القيمة. لا تقتصر أهمية العملات المستقرة على تحسين كفاءة الدفع وتقليل التكاليف وغيرها من المزايا الكلية، بل تكمن أيضًا في أنها تسمح للأموال "بالتحرك حقًا" في عالم blockchain.

أكبر فائدة للعملات المستقرة هي أنها تجعل الأموال قابلة للبرمجة وقابلة للتنفيذ لأول مرة. يمكنك تحديد متى سيتم الدفع، ولمن يتم الدفع، وكم سيتم دفعه، وحتى يمكنك تفعيل الدفع بناءً على أحداث معينة على السلسلة. لم تعد الأموال الثابتة التي تنتظر الإجراءات البشرية، بل هي قيمة ديناميكية يمكن أن تتدفق تلقائيًا مثل البيانات.

فقط الأصول الحقيقية المعتمدة على العملات المستقرة يمكن أن تحقق إدارة العقود الذكية على السلسلة طوال دورة حياة الأصول، بما في ذلك التوليد، وتوزيع العائدات، إلى الخروج والاسترداد. خلاف ذلك، حتى مع وجود العديد من المؤسسات المشاركة، والعديد من التقييمات، فإنها لا تزال في جوهرها شكلًا آخر من أشكال المنصات المركزية.

لذلك، يمكننا أن نستنتج: أن مشاريع RWA التي لا تحتوي على تطبيقات مستقرة، يصعب تحقيق إعادة تشكيل القيمة الحقيقية والابتكار المالي.