تفسير قانون FIT21: تعريف الأصل الرقمي وإطار التنظيم
في 22 مايو 2024، تم تمرير مشروع قانون FIT21 في مجلس النواب الأمريكي بأغلبية 279 صوتًا مقابل 136 صوتًا. الاسم الكامل لهذا القانون هو "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين"، والذي أنشأ إطارًا تنظيميًا للأصول الرقمية، وقد يصبح واحدًا من أكثر القوانين تأثيرًا على صناعة العملات المشفرة.
يحدد مشروع القانون اتجاه تعريف الأصل الرقمي، حيث يقسمه إلى فئتين: السلع الرقمية والأوراق المالية. لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مسؤولة عن تنظيم تداول السلع الرقمية والمشاركين المعنيين في السوق، بينما تكون لجنة الأوراق المالية (SEC) مسؤولة عن تنظيم الأصول الرقمية التي تُعتبر أوراق مالية ومنصات تداولها.
أصل رقمي يُعرَّف على أنه شكل من أشكال التمثيل الرقمي القابل للتبادل، يمكن نقله من نقطة إلى نقطة دون الاعتماد على الوسيط، ويتم تسجيله على دفتر أستاذ موزع عام محمي بالتشفير. وهذا يشمل مجموعة واسعة من الأشكال الرقمية، من العملات المشفرة إلى الأصول المادية المرقمنة.
اقترح المشروع عدة عناصر رئيسية لتمييز ما إذا كان الأصل الرقمي هو أوراق مالية أم سلعة:
عقد الاستثمار ( اختبار هاوي ): إذا تم اعتبار شراء الأصل الرقمي استثمارًا، ويتوقع المستثمر الربح من خلال جهود طرف ثالث، فإنه يعتبر عادةً ورقة مالية.
الاستخدام والاستهلاك: إذا كانت الأصول الرقمية تُستخدم بشكل رئيسي كوسيط للسلع أو الخدمات، فقد يتم تصنيفها كسلع أو أصول غير مالية.
درجة اللامركزية: من المرجح أن يُنظر إلى الأصول الرقمية وراء الشبكات اللامركزية للغاية على أنها سلع.
الخصائص الفنية والتقنية: يعد البناء الفني للأصل وطرق تحقيق الوظائف أيضًا معيارًا للتصنيف.
الأنشطة السوقية: إذا تم تسويق الأصول بشكل أساسي من خلال العائد المتوقع على الاستثمار، فقد يُنظر إليها على أنها أوراق مالية.
من منظور الاستخدام والاستهلاك، فإن السلاسل العامة، وعملات PoW، وعملات الوظائف تتماشى أكثر مع معايير السلع. يشمل تعريف مستوى اللامركزية جوانب متعددة مثل السلطة، توزيع الملكية، حقوق التصويت، وغيرها، حيث أن الحد بنسبة 20% له معنى كبير في تعريف الأصول.
فيما يتعلق بالوظائف والخصائص التقنية، فإن العلاقة بين الأصول الرقمية وتقنية blockchain الأساسية تحدد اتجاه التنظيم. يشمل ذلك جوانب مثل إصدار الأصول، والتحقق من المعاملات، والحوكمة اللامركزية.
من الجدير بالذكر أنه حتى إذا تم بيع الأصول الرقمية وفقًا لشروط عقد الاستثمار، فإنها لا تصبح تلقائيًا أوراق مالية إذا تم إصدارها تلقائيًا من خلال نظام بلوكشين برمجي. وذلك لأن التشغيل البرمجي والخصائص اللامركزية وشفافية البرمجة تقلل من السيطرة المباشرة للأفراد أو الجماعات على تشغيل الأصول.
بالنسبة للأصول الرقمية التي تتمتع بوظائف الحوكمة والتصويت، هناك تناقض معين في تعريفها. غالبًا ما تتوافق اللامركزية العالية مع خصائص السلع، لكن وظائف الحوكمة وحقوق التصويت قد تجعلها تُعتبر أوراق مالية. الحل لهذه التناقض يكمن في تقييم التأثير الجوهري لحقوق التصويت وتوقعات العائد الاقتصادي لحامليها.
يقترح مشروع القانون أيضًا تعزيز الدعم الفني والابتكاري للهيئات التنظيمية، بما في ذلك توسيع مركز الابتكار والتكنولوجيا المالية التابع لـ SEC ومختبر CFTC. في الوقت نفسه، سيتم إنشاء لجنة استشارية مشتركة بين CFTC وSEC تركز على قضايا الأصول الرقمية. كما يتطلب مشروع القانون دراسة تطوير التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للتبادل (NFTs) واحتياجات تنظيمها.
تشير هذه الإجراءات إلى اتجاه لتقنين صناعة العملات المشفرة، مما يمهد الطريق لاستراتيجيات تنظيمية مستقبلية لـ DeFi و NFTs.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تم تمرير قانون FIT21: تحليل شامل لتعريف وأطر تنظيم الأصول الرقمية
تفسير قانون FIT21: تعريف الأصل الرقمي وإطار التنظيم
في 22 مايو 2024، تم تمرير مشروع قانون FIT21 في مجلس النواب الأمريكي بأغلبية 279 صوتًا مقابل 136 صوتًا. الاسم الكامل لهذا القانون هو "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين"، والذي أنشأ إطارًا تنظيميًا للأصول الرقمية، وقد يصبح واحدًا من أكثر القوانين تأثيرًا على صناعة العملات المشفرة.
يحدد مشروع القانون اتجاه تعريف الأصل الرقمي، حيث يقسمه إلى فئتين: السلع الرقمية والأوراق المالية. لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مسؤولة عن تنظيم تداول السلع الرقمية والمشاركين المعنيين في السوق، بينما تكون لجنة الأوراق المالية (SEC) مسؤولة عن تنظيم الأصول الرقمية التي تُعتبر أوراق مالية ومنصات تداولها.
أصل رقمي يُعرَّف على أنه شكل من أشكال التمثيل الرقمي القابل للتبادل، يمكن نقله من نقطة إلى نقطة دون الاعتماد على الوسيط، ويتم تسجيله على دفتر أستاذ موزع عام محمي بالتشفير. وهذا يشمل مجموعة واسعة من الأشكال الرقمية، من العملات المشفرة إلى الأصول المادية المرقمنة.
اقترح المشروع عدة عناصر رئيسية لتمييز ما إذا كان الأصل الرقمي هو أوراق مالية أم سلعة:
عقد الاستثمار ( اختبار هاوي ): إذا تم اعتبار شراء الأصل الرقمي استثمارًا، ويتوقع المستثمر الربح من خلال جهود طرف ثالث، فإنه يعتبر عادةً ورقة مالية.
الاستخدام والاستهلاك: إذا كانت الأصول الرقمية تُستخدم بشكل رئيسي كوسيط للسلع أو الخدمات، فقد يتم تصنيفها كسلع أو أصول غير مالية.
درجة اللامركزية: من المرجح أن يُنظر إلى الأصول الرقمية وراء الشبكات اللامركزية للغاية على أنها سلع.
الخصائص الفنية والتقنية: يعد البناء الفني للأصل وطرق تحقيق الوظائف أيضًا معيارًا للتصنيف.
الأنشطة السوقية: إذا تم تسويق الأصول بشكل أساسي من خلال العائد المتوقع على الاستثمار، فقد يُنظر إليها على أنها أوراق مالية.
من منظور الاستخدام والاستهلاك، فإن السلاسل العامة، وعملات PoW، وعملات الوظائف تتماشى أكثر مع معايير السلع. يشمل تعريف مستوى اللامركزية جوانب متعددة مثل السلطة، توزيع الملكية، حقوق التصويت، وغيرها، حيث أن الحد بنسبة 20% له معنى كبير في تعريف الأصول.
فيما يتعلق بالوظائف والخصائص التقنية، فإن العلاقة بين الأصول الرقمية وتقنية blockchain الأساسية تحدد اتجاه التنظيم. يشمل ذلك جوانب مثل إصدار الأصول، والتحقق من المعاملات، والحوكمة اللامركزية.
من الجدير بالذكر أنه حتى إذا تم بيع الأصول الرقمية وفقًا لشروط عقد الاستثمار، فإنها لا تصبح تلقائيًا أوراق مالية إذا تم إصدارها تلقائيًا من خلال نظام بلوكشين برمجي. وذلك لأن التشغيل البرمجي والخصائص اللامركزية وشفافية البرمجة تقلل من السيطرة المباشرة للأفراد أو الجماعات على تشغيل الأصول.
بالنسبة للأصول الرقمية التي تتمتع بوظائف الحوكمة والتصويت، هناك تناقض معين في تعريفها. غالبًا ما تتوافق اللامركزية العالية مع خصائص السلع، لكن وظائف الحوكمة وحقوق التصويت قد تجعلها تُعتبر أوراق مالية. الحل لهذه التناقض يكمن في تقييم التأثير الجوهري لحقوق التصويت وتوقعات العائد الاقتصادي لحامليها.
يقترح مشروع القانون أيضًا تعزيز الدعم الفني والابتكاري للهيئات التنظيمية، بما في ذلك توسيع مركز الابتكار والتكنولوجيا المالية التابع لـ SEC ومختبر CFTC. في الوقت نفسه، سيتم إنشاء لجنة استشارية مشتركة بين CFTC وSEC تركز على قضايا الأصول الرقمية. كما يتطلب مشروع القانون دراسة تطوير التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للتبادل (NFTs) واحتياجات تنظيمها.
تشير هذه الإجراءات إلى اتجاه لتقنين صناعة العملات المشفرة، مما يمهد الطريق لاستراتيجيات تنظيمية مستقبلية لـ DeFi و NFTs.