CEX تتقدم بقوة إلى مجال التمويل اللامركزي: تحليل الاتجاهات والاستراتيجيات
ملخص النقاط
التمايز الاستراتيجي: توفر منصة تداول معينة خدمات على السلسلة تركز على التجزئة، مما يقلل من عتبة الدخول إلى Web3. أطلقت منصة معينة منصة مستقلة، تقدم سيولة بمستوى CEX على السلسلة. تعتمد بورصة معينة نموذج المسارين، موجهة نحو المستخدمين من التجزئة والمؤسسات.
أسباب تحول CEX إلى اللامركزية: زيادة عدد الرموز التي تُطلق لأول مرة على DEX، وواجهت CEX تأخيرات في الإدراج بسبب تدقيق التنظيم، مما أدى إلى فقدان حجم التداول والإيرادات. تتيح الخدمات اللامركزية لها المشاركة في سيولة الرموز المبكرة، مما يساعدها على الاحتفاظ بالمستخدمين دون إدراج رسمي.
مستقبل CeDeFi: الحدود بين المنصات تزداد ضبابية. لقد تطورت رموز البورصات من أدوات خصم الرسوم إلى الأصول الأساسية التي تربط بين النظامين البيئيين المركزي واللامركزي. قد يتم دمج بعض بروتوكولات DeFi في شبكة CEX الرئيسية الأكبر، مما يسرع من تشكيل سوق مختلط متكامل.
1. فرصة لا يمكن تفويتها: الانتقال من CEX إلى السلسلة
أصبح منصة الإدراج على السلسلة التي أطلقتها إحدى منصات التداول مؤخرًا محور اهتمام السوق. تعمل هذه المنصة كقناة إدراج قائمة على التمويل اللامركزي، مما يتيح للمستخدمين الأفراد الوصول إلى الرموز المبكرة بشكل أسرع من البورصات التقليدية، مما يزيد بشكل كبير من إمكانية الوصول إلى الرموز ومعدل المشاركة.
ومع ذلك، أثار هذا النموذج جدلاً. فقد انخفضت أسعار عدة رموز تم إدراجها عبر هذه المنصة بشكل حاد بعد إطلاقها، مما أثار تساؤلات حول هيكلها ونواياها. على الرغم من تباين الآراء، إلا أن الاتجاه الواضح هو أن البورصات المركزية تتحول من كونها مراقبين في نظام التمويل اللامركزي إلى مشاركين نشطين.
هذا التحول ليس حالة فردية. منصات رئيسية أخرى تتجه أيضًا نحو الخدمات على السلسلة. على سبيل المثال، أعلنت منصة ما عن منصة تمويل لامركزي مبنية على سولانا، وكشفت بورصة أخرى عن خطط لدمج الخدمات على السلسلة مباشرة في تطبيقها. هذه التطورات تشير إلى أن صناعة البورصات تمر بتغيير هيكلي أوسع.
المسألة الرئيسية هي: لماذا ستدخل البورصات المركزية التي تعتمد لفترة طويلة على نماذج الربح المستقر إلى سوق التمويل اللامركزي الذي يتميز بالتقلبات الجوهرية؟ يحلل هذا التقرير الأسباب الاستراتيجية وراء هذا التحول، ويفحص الديناميات السوقية التي دفعت هذا التطور.
2. الوضع الحالي لدخول CEX إلى التمويل اللامركزي : ماذا يبنون بالضبط؟
قبل تحليل الدوافع الاستراتيجية لمراكز تبادل العملات المركزية لدخول التمويل اللامركزي، يجب أولاً توضيح ما الذي يقومون ببنائه بالضبط. على الرغم من أن هذه الجهود عادة ما تُصنف تحت الاتجاه الواسع "CeDeFi"، إلا أن طرق التنفيذ تختلف بشكل ملحوظ بين المنصات.
اتخذت بعض البورصات الرئيسية طرقًا مختلفة، حيث توجد اختلافات في الهيكل، ونموذج الحفظ للأصول، وتجربة المستخدم. إن فهم هذه الاختلافات أمر بالغ الأهمية لتقييم استراتيجياتها الخاصة.
2.1 DEX على منصة معينة: توفير سيولة بمستوى CEX من خلال DEX المستقل
أعلنت المنصة عن إطلاق DEX على السلسلة، كامتداد على السلسلة للبنية التحتية لم exchange. الهدف الرئيسي هو تكرار مستوى السيولة من البورصات المركزية في بيئة سلسلة الكتل. لتحقيق ذلك، تم استخدام تصميم مختلط يجمع بين نظام طلب الأسعار (RFQ) ونموذج صانع السوق المركزي (CLMM).
تتيح آلية RFQ للمستخدمين طلب الأسعار من عدة وسطاء قبل تنفيذ الصفقة، مما يحقق تحسين الأسعار من خلال صناع السوق المحترفين. يركز نموذج CLMM السيولة ضمن نطاق أسعار التداول النشطة، مما يعزز كفاءة رأس المال ويقلل من الانزلاق، وهذه كلها عوامل رئيسية في تجربة التداول المشابهة لتداول CEX على السلسلة.
في الوقت نفسه، يحتفظ هذا DEX باللامركزية على مستوى المستخدم. تُدار الأصول بشكل ذاتي عبر محافظ Web3، ويشمل النظام الأساسي منصة لإطلاق الرموز الخاصة بالمشاريع الجديدة. كما يقدم ميزات توليد العائد، بما في ذلك منتجات الرهن على سولانا.
النية الاستراتيجية لهذه المنصة من خلال هذا DEX هي إنشاء طبقة سيولة متوازية لرموز المرحلة المبكرة التي قد لا تتوافق مع معايير الإدراج في البورصة الرئيسية، مما يسمح لهذه الرموز بالازدهار في بيئة أكثر انفتاحًا وقيادة مجتمعية.
2.2某交易所:استراتيجية ثنائية المسار موجهة للمستخدمين الأفراد والمؤسسات
أعلنت البورصة عن خطط لدمج تداول التمويل اللامركزي مباشرة في تطبيقها الرئيسي، بدلاً من تحقيق ذلك من خلال محفظة مستقلة. تكمن جوهر هذه الاستراتيجية في توفير تجربة مستخدم سلسة. من خلال تمكين تداول DEX في التطبيق الأساسي، يمكن للمستخدمين الوصول إلى آلاف الرموز وتداولها من لحظة سك الأصول، دون الحاجة لمغادرة واجهة البورصة.
على الرغم من أنه يمكن الوصول إلى التمويل اللامركزي من خلال محافظ مستقلة، إلا أن الشركة قد أطلقت ميزة تفريقية رئيسية: برك التحقق. هذه البرك مفتوحة فقط للمشاركين المؤسسيين الذين اجتازوا تحقق KYC، مما يوفر بيئة آمنة ومتوافقة للكيانات التي لديها التزامات تنظيمية.
في النهاية، شكلت البورصة استراتيجية مزدوجة معقدة: من خلال خدمات الوصول المتكاملة والسلسة على السلسلة للمستخدمين الأفراد، بينما تقدم لمستخدمي المؤسسات أماكن سيولة عالية الحماية ومتوافقة مع اللوائح. هذا يتيح للشركة تغطية مجموعتين من المستخدمين، مع الحفاظ على التوازن بين تجربة المستخدم والامتثال.
في البورصات الرئيسية، تُعَدُّ المنتجات على السلسلة في هذه المنصة موجهة بشكل أكبر نحو التجزئة. على عكس المنصات الأخرى التي تركز على اللامركزية، تعطي هذه المنصة الأولوية لسهولة الاستخدام. يمكن الوصول إلى خدماتها على السلسلة مباشرة من خلال علامات التبويب في التطبيق الرئيسي، مما يسمح للمستخدمين بالتداول دون الحاجة لمغادرة الواجهة المألوفة.
على الرغم من أن جميع المعاملات تتم معالجتها على السلسلة، إلا أن المستخدمين يتفاعلون من خلال حساباتهم الحالية، دون الحاجة إلى إعداد محفظة منفصلة أو إدارة عبارة الاسترداد، مما يقلل بشكل كبير من عقبة دخول المبتدئين في Web3.
على الرغم من أن المنصات الرئيسية تتجه نحو نموذج CeDeFi، إلا أن طرقها تختلف بشكل ملحوظ. تقوم منصة معينة بتوجيه مستخدمي DeFi الأصليين من خلال بنية تحتية لامركزية بالكامل وآليات سيولة متقدمة؛ بينما تتبنى بورصة معينة استراتيجية مزدوجة، حيث تخدم العملاء الأفراد والمؤسسات من خلال بنية تحتية متميزة؛ في حين أن منصة تداول معينة تركز على تعزيز الانتشار الجماهيري من خلال تبسيط تعقيدات Web3.
تستكشف كل بورصة توازناتها الخاصة في حراسة الأصول، وتخطيط المنتجات، وعمق التكامل، مما يشكل نقاط دخول متنوعة لنظام CeDeFi البيئي المتطور باستمرار.
3. العوامل الاستراتيجية التي دفعت البورصات المركزية ( CEX ) إلى التوجه نحو التمويل اللامركزي
3.1 اغتنام فرصة الرموز المبكرة، وتجنب مخاطر الإدراج
السبب الأول بشكل مباشر: ترغب البورصات المركزية في التواصل مع الرموز الشهيرة بشكل أولوية، ولكن لا يمكنها إدراج هذه الرموز بالسرعة الكافية.
تُصدر معظم الرموز الجديدة الآن مباشرة على DEX، حيث أدت آلية الإدراج غير المصرح بها والانتباه الواسع إلى زيادة سريعة في حجم التداول. ومع ذلك، بسبب القيود مثل المراجعة القانونية، إدارة المخاطر، أو الامتثال الإقليمي، حتى عندما ترى CEX بوضوح طلب المستخدمين، غالبًا ما لا تتمكن من إدراج هذه الرموز على الفور.
تؤدي هذه التأخيرات إلى تكلفة فرصة حقيقية. تتدفق أحجام التداول نحو منصات DEX، وتفقد CEX إيرادات رسوم الإدراج. والأهم من ذلك، يبدأ المستخدمون في ربط اكتشاف الرموز والابتكار بـ DEX بدلاً من CEX.
من خلال إطلاق منتجاتها الخاصة على السلسلة، أنشأت CEX حلاً وسطًا. تعمل هذه المنصات على السلسلة كمواقع شبه صندوقية: يمكن تداول الرموز دون المرور عبر قنوات الإدراج الرسمية، ولكنها لا تزال في بيئة خاضعة للرقابة وآمنة للعلامة التجارية. وهذا يسمح للبورصات بتحقيق الدخل من أنشطة المستخدمين في المراحل المبكرة من خلال رسوم الصرف أو آليات إصدار الرموز، مع الحفاظ على مسافة قانونية. توفر البورصات قنوات الوصول، لكنها لا تستضيف أو تدعم هذه الأصول بشكل مباشر.
هذا الهيكل يوفر للطرف المركزي فرصة للمشاركة في اكتشاف الرموز، مع تجنب تفعيل المسؤوليات التنظيمية. يمكنهم التقاط السيولة، وخلق الإيرادات، وإعادة توجيه الأنشطة إلى نظامهم البيئي، بينما ينتظرون أن تتماشى عمليات مراجعة الإدراج الرسمية.
3.2 إبقاء المستخدمين على السلسلة، لتجنب الفقدان
العامل الثاني يأتي من سلوك المستخدمين. على الرغم من أن التمويل اللامركزي يتفوق في ابتكار الرموز وكفاءة رأس المال، إلا أن المستخدمين الرئيسيين لا يزالون يجدون صعوبة في الوصول بسهولة. معظم المستخدمين لا يرغبون في نقل الأصول عبر السلاسل يدوياً، إدارة المحافظ، الموافقة على العقود الذكية، أو دفع رسوم الغاز غير المتوقعة. على الرغم من هذه العوائق، فإن الفرص الأكثر جاذبية ( مثل تداول الرموز الجديدة، استراتيجيات العائد ) تحدث بشكل متزايد على السلسلة.
تعرّف CEX على هذه الفجوة، واستجابت من خلال دمج الوصول إلى التمويل اللامركزي مباشرة في منصتها. يسمح تكامل CEX المذكور أعلاه للمستخدمين بالتفاعل مع السيولة على السلسلة من خلال واجهة CEX المألوفة. في العديد من الحالات، قامت البورصات بإزالة إدارة المحفظة وتكاليف الغاز تمامًا، مما يمكّن المستخدمين من الوصول إلى التمويل اللامركزي بسهولة كما هو الحال مع تطبيقات Web2.
لقد حققت هذه الطريقة هدفين. أولاً، إنها تمنع فقدان المستخدمين. أولئك الذين قد يتجهون إلى DEX، يمكنهم الآن البقاء في نظام CEX البيئي حتى عند استخدامهم لمنتجات التمويل اللامركزي. ثانياً، إنها تعزز قدرة المنصة الدفاعية. من خلال السيطرة على طبقة الوصول، وحتى السيطرة تدريجياً على طبقة السيولة، أنشأ CEX تأثيرات شبكة تتجاوز التداول الفوري.
مع مرور الوقت، ستتحول هذه الطريقة إلى تأثير قفل المستخدمين على المنصة. عندما يصبح المستخدمون أكثر نضجًا، سيسعى الكثيرون إلى توجيه عبر السلاسل، ومنتجات العائدات، واستراتيجيات التداول. إذا كان لدى CEX بنية تحتية خاصة به لـ DEX، وطبقة Launchpad، وحتى سلسلة مخصصة، فسيتمكن من ضمان بقاء المستخدمين والمطورين والسيولة مرتبطة بإحكام داخل نظامه البيئي. سيتم تتبع أنشطة المستخدمين، وتحقيق الدخل منها وإعادة استخدامها، دون أن تتجه إلى بروتوكولات الطرف الثالث.
في الواقع، سمحت التكنولوجيا القائمة على السلسلة لمراكز تبادل العملات المركزية بالتحكم في دورة حياة أموال المستخدمين بالكامل: من إيداع العملات الورقية، إلى استكشاف التمويل اللامركزي، ثم إلى إدراج الرموز النهائية والخروج، كل ذلك يتم في نظام موحد يمكن أن يولد الدخل.
4. طريق CeDeFi نحو المستقبل
توسيع CEX( على السلسلة من البورصات المركزية الكبيرة ) يمثل نقطة تحول مهمة في عملية تطور صناعة التشفير. لم تعد CEX تعتبر التمويل اللامركزي ظاهرة خارجية، بل بدأت في بناء بنيتها التحتية الخاصة، أو على الأقل التأكد من الوصول المباشر إلى مدخلات مستوى المستخدم.
4.1 الحدود الضبابية: بروز نموذج التداول الجديد
مع تكامل خدمات السلسلة على CEX، من وجهة نظر المستخدم، فإن الحدود بين "المنصة" و "البروتوكول" تصبح أكثر ضبابية. قد لا يدرك المستخدمون الذين يتداولون الرموز على منصة معينة أنهم يتفاعلون مع بروتوكول لامركزي أو واجهة مركزية. قد يعيد هذا الدمج تشكيل هيكل السيولة وتصميم المنتجات وعمليات المستخدمين في الصناعة بأكملها بشكل ملحوظ.
سوف تكون سلوكيات المؤسسات أيضًا نقطة مراقبة رئيسية، ولكن من غير المرجح حدوث تدفق شامل لرأس المال في المستقبل القريب. لا تزال المؤسسات تتحلى بالحذر، وذلك بسبب عدم حل بعض المخاطر بعد: عدم اليقين التنظيمي، والثغرات في العقود الذكية، وتلاعب أسعار الرموز، وآليات الحوكمة غير الشفافة.
إن تقديم خدمات سلسلة الكتل من قبل البورصات لا يمكن أن يقضي على هذه المخاطر الهيكلية. في الواقع، قد تعتبر بعض المؤسسات الوصول إلى التمويل اللامركزي المتوسّط من خلال البورصات كمستوى جديد من مخاطر الوساطة. من الناحية الواقعية، قد تأتي المحاولات المبكرة بشكل رئيسي من صناديق التحوط وشركات التداول الذاتي، حيث تقوم هذه المؤسسات بنشر رؤوس أموال صغيرة لإجراء تجارب. ومن المتوقع أن تظل المشاركون الأكثر تحفظًا، مثل صناديق التقاعد أو شركات التأمين، في وضع الانتظار في السنوات القليلة القادمة. حتى إذا شاركوا، فقد يتبنون طرق تخصيص حذرة للغاية، والتي عادة ما لا تتجاوز 1-3% من محافظهم الاستثمارية.
في هذا السياق، يبدو أن التوقعات بشأن "تدفق رأس المال الذي يقدر بمليارات الدولارات" مبالغ فيها للغاية. إن السيناريو الأكثر واقعية هو اختبار تدريجي بقيمة مئات الملايين من الدولارات. ومع ذلك، حتى هذه التدفقات المالية المتواضعة قد تعزز عمق السوق وتخفف من التقلبات إلى حد ما.
4.2 دور تطور رموز البورصة
مع توسع البورصات في خدماتها على السلسلة، ستتطور أيضًا وظائف رموز البورصات المحلية. قد يؤدي امتلاك كمية معينة من هذه الرموز إلى منح المستخدمين خصومات على رسوم المعاملات على السلسلة، أو فتح فرص ربح من خلال الإيداع والحوافز على السيولة. قد تقدم هذه التغييرات استخدامًا جديدًا لرموز البورصات، بينما تجلب أيضًا تقلبات جديدة.
حالياً، تُعتبر إحدى منصات التداول هي المنصة الرئيسية الوحيدة التي تقدم فائدة واضحة ومستدامة لرمزها المحلي، حيث يلعب هذا الرمز دوراً إيجابياً في العديد من الخدمات. بينما تظل وظائف معظم رموز التداول الأخرى محصورة في خصومات الرسوم الأساسية.
مع نضوج البنية التحتية للـ CeDeFi، ستتغير هذه الحالة. عندما تعمل البورصات على دمج منصات على السلسلة وخارج السلسلة، سيصبح رمزها المحلي هو الرابط الذي يربط بين هذين المجالين. قد يحتاج المستخدمون إلى الاحتفاظ برمز البورصة للمشاركة في التكديس، أو بدء تجمعات، أو الحصول على أولوية في المشاريع الجديدة التي يتم إطلاقها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
7
مشاركة
تعليق
0/400
ValidatorViking
· 07-06 13:39
smh... السي في يحاول غزو منطقة الديفي. بروتوكولات مختبرة في المعركة > سي إكس في أي يوم بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
PanicSeller
· 07-05 09:10
تسعى CEX للاستحواذ على DEX، هل لا يزال يُسمح لنا بالعيش؟
تقدم CEX إلى عصر جديد من التمويل اللامركزي: تحليل التخطيط الاستراتيجي واتجاهات دمج الصناعة
CEX تتقدم بقوة إلى مجال التمويل اللامركزي: تحليل الاتجاهات والاستراتيجيات
ملخص النقاط
التمايز الاستراتيجي: توفر منصة تداول معينة خدمات على السلسلة تركز على التجزئة، مما يقلل من عتبة الدخول إلى Web3. أطلقت منصة معينة منصة مستقلة، تقدم سيولة بمستوى CEX على السلسلة. تعتمد بورصة معينة نموذج المسارين، موجهة نحو المستخدمين من التجزئة والمؤسسات.
أسباب تحول CEX إلى اللامركزية: زيادة عدد الرموز التي تُطلق لأول مرة على DEX، وواجهت CEX تأخيرات في الإدراج بسبب تدقيق التنظيم، مما أدى إلى فقدان حجم التداول والإيرادات. تتيح الخدمات اللامركزية لها المشاركة في سيولة الرموز المبكرة، مما يساعدها على الاحتفاظ بالمستخدمين دون إدراج رسمي.
مستقبل CeDeFi: الحدود بين المنصات تزداد ضبابية. لقد تطورت رموز البورصات من أدوات خصم الرسوم إلى الأصول الأساسية التي تربط بين النظامين البيئيين المركزي واللامركزي. قد يتم دمج بعض بروتوكولات DeFi في شبكة CEX الرئيسية الأكبر، مما يسرع من تشكيل سوق مختلط متكامل.
1. فرصة لا يمكن تفويتها: الانتقال من CEX إلى السلسلة
أصبح منصة الإدراج على السلسلة التي أطلقتها إحدى منصات التداول مؤخرًا محور اهتمام السوق. تعمل هذه المنصة كقناة إدراج قائمة على التمويل اللامركزي، مما يتيح للمستخدمين الأفراد الوصول إلى الرموز المبكرة بشكل أسرع من البورصات التقليدية، مما يزيد بشكل كبير من إمكانية الوصول إلى الرموز ومعدل المشاركة.
ومع ذلك، أثار هذا النموذج جدلاً. فقد انخفضت أسعار عدة رموز تم إدراجها عبر هذه المنصة بشكل حاد بعد إطلاقها، مما أثار تساؤلات حول هيكلها ونواياها. على الرغم من تباين الآراء، إلا أن الاتجاه الواضح هو أن البورصات المركزية تتحول من كونها مراقبين في نظام التمويل اللامركزي إلى مشاركين نشطين.
هذا التحول ليس حالة فردية. منصات رئيسية أخرى تتجه أيضًا نحو الخدمات على السلسلة. على سبيل المثال، أعلنت منصة ما عن منصة تمويل لامركزي مبنية على سولانا، وكشفت بورصة أخرى عن خطط لدمج الخدمات على السلسلة مباشرة في تطبيقها. هذه التطورات تشير إلى أن صناعة البورصات تمر بتغيير هيكلي أوسع.
المسألة الرئيسية هي: لماذا ستدخل البورصات المركزية التي تعتمد لفترة طويلة على نماذج الربح المستقر إلى سوق التمويل اللامركزي الذي يتميز بالتقلبات الجوهرية؟ يحلل هذا التقرير الأسباب الاستراتيجية وراء هذا التحول، ويفحص الديناميات السوقية التي دفعت هذا التطور.
2. الوضع الحالي لدخول CEX إلى التمويل اللامركزي : ماذا يبنون بالضبط؟
قبل تحليل الدوافع الاستراتيجية لمراكز تبادل العملات المركزية لدخول التمويل اللامركزي، يجب أولاً توضيح ما الذي يقومون ببنائه بالضبط. على الرغم من أن هذه الجهود عادة ما تُصنف تحت الاتجاه الواسع "CeDeFi"، إلا أن طرق التنفيذ تختلف بشكل ملحوظ بين المنصات.
اتخذت بعض البورصات الرئيسية طرقًا مختلفة، حيث توجد اختلافات في الهيكل، ونموذج الحفظ للأصول، وتجربة المستخدم. إن فهم هذه الاختلافات أمر بالغ الأهمية لتقييم استراتيجياتها الخاصة.
2.1 DEX على منصة معينة: توفير سيولة بمستوى CEX من خلال DEX المستقل
أعلنت المنصة عن إطلاق DEX على السلسلة، كامتداد على السلسلة للبنية التحتية لم exchange. الهدف الرئيسي هو تكرار مستوى السيولة من البورصات المركزية في بيئة سلسلة الكتل. لتحقيق ذلك، تم استخدام تصميم مختلط يجمع بين نظام طلب الأسعار (RFQ) ونموذج صانع السوق المركزي (CLMM).
تتيح آلية RFQ للمستخدمين طلب الأسعار من عدة وسطاء قبل تنفيذ الصفقة، مما يحقق تحسين الأسعار من خلال صناع السوق المحترفين. يركز نموذج CLMM السيولة ضمن نطاق أسعار التداول النشطة، مما يعزز كفاءة رأس المال ويقلل من الانزلاق، وهذه كلها عوامل رئيسية في تجربة التداول المشابهة لتداول CEX على السلسلة.
في الوقت نفسه، يحتفظ هذا DEX باللامركزية على مستوى المستخدم. تُدار الأصول بشكل ذاتي عبر محافظ Web3، ويشمل النظام الأساسي منصة لإطلاق الرموز الخاصة بالمشاريع الجديدة. كما يقدم ميزات توليد العائد، بما في ذلك منتجات الرهن على سولانا.
النية الاستراتيجية لهذه المنصة من خلال هذا DEX هي إنشاء طبقة سيولة متوازية لرموز المرحلة المبكرة التي قد لا تتوافق مع معايير الإدراج في البورصة الرئيسية، مما يسمح لهذه الرموز بالازدهار في بيئة أكثر انفتاحًا وقيادة مجتمعية.
2.2某交易所:استراتيجية ثنائية المسار موجهة للمستخدمين الأفراد والمؤسسات
أعلنت البورصة عن خطط لدمج تداول التمويل اللامركزي مباشرة في تطبيقها الرئيسي، بدلاً من تحقيق ذلك من خلال محفظة مستقلة. تكمن جوهر هذه الاستراتيجية في توفير تجربة مستخدم سلسة. من خلال تمكين تداول DEX في التطبيق الأساسي، يمكن للمستخدمين الوصول إلى آلاف الرموز وتداولها من لحظة سك الأصول، دون الحاجة لمغادرة واجهة البورصة.
على الرغم من أنه يمكن الوصول إلى التمويل اللامركزي من خلال محافظ مستقلة، إلا أن الشركة قد أطلقت ميزة تفريقية رئيسية: برك التحقق. هذه البرك مفتوحة فقط للمشاركين المؤسسيين الذين اجتازوا تحقق KYC، مما يوفر بيئة آمنة ومتوافقة للكيانات التي لديها التزامات تنظيمية.
في النهاية، شكلت البورصة استراتيجية مزدوجة معقدة: من خلال خدمات الوصول المتكاملة والسلسة على السلسلة للمستخدمين الأفراد، بينما تقدم لمستخدمي المؤسسات أماكن سيولة عالية الحماية ومتوافقة مع اللوائح. هذا يتيح للشركة تغطية مجموعتين من المستخدمين، مع الحفاظ على التوازن بين تجربة المستخدم والامتثال.
2.3 منصة تداول معينة: استراتيجية موجهة للبيع بالتجزئة لخفض عتبة Web3
في البورصات الرئيسية، تُعَدُّ المنتجات على السلسلة في هذه المنصة موجهة بشكل أكبر نحو التجزئة. على عكس المنصات الأخرى التي تركز على اللامركزية، تعطي هذه المنصة الأولوية لسهولة الاستخدام. يمكن الوصول إلى خدماتها على السلسلة مباشرة من خلال علامات التبويب في التطبيق الرئيسي، مما يسمح للمستخدمين بالتداول دون الحاجة لمغادرة الواجهة المألوفة.
على الرغم من أن جميع المعاملات تتم معالجتها على السلسلة، إلا أن المستخدمين يتفاعلون من خلال حساباتهم الحالية، دون الحاجة إلى إعداد محفظة منفصلة أو إدارة عبارة الاسترداد، مما يقلل بشكل كبير من عقبة دخول المبتدئين في Web3.
على الرغم من أن المنصات الرئيسية تتجه نحو نموذج CeDeFi، إلا أن طرقها تختلف بشكل ملحوظ. تقوم منصة معينة بتوجيه مستخدمي DeFi الأصليين من خلال بنية تحتية لامركزية بالكامل وآليات سيولة متقدمة؛ بينما تتبنى بورصة معينة استراتيجية مزدوجة، حيث تخدم العملاء الأفراد والمؤسسات من خلال بنية تحتية متميزة؛ في حين أن منصة تداول معينة تركز على تعزيز الانتشار الجماهيري من خلال تبسيط تعقيدات Web3.
تستكشف كل بورصة توازناتها الخاصة في حراسة الأصول، وتخطيط المنتجات، وعمق التكامل، مما يشكل نقاط دخول متنوعة لنظام CeDeFi البيئي المتطور باستمرار.
3. العوامل الاستراتيجية التي دفعت البورصات المركزية ( CEX ) إلى التوجه نحو التمويل اللامركزي
3.1 اغتنام فرصة الرموز المبكرة، وتجنب مخاطر الإدراج
السبب الأول بشكل مباشر: ترغب البورصات المركزية في التواصل مع الرموز الشهيرة بشكل أولوية، ولكن لا يمكنها إدراج هذه الرموز بالسرعة الكافية.
تُصدر معظم الرموز الجديدة الآن مباشرة على DEX، حيث أدت آلية الإدراج غير المصرح بها والانتباه الواسع إلى زيادة سريعة في حجم التداول. ومع ذلك، بسبب القيود مثل المراجعة القانونية، إدارة المخاطر، أو الامتثال الإقليمي، حتى عندما ترى CEX بوضوح طلب المستخدمين، غالبًا ما لا تتمكن من إدراج هذه الرموز على الفور.
تؤدي هذه التأخيرات إلى تكلفة فرصة حقيقية. تتدفق أحجام التداول نحو منصات DEX، وتفقد CEX إيرادات رسوم الإدراج. والأهم من ذلك، يبدأ المستخدمون في ربط اكتشاف الرموز والابتكار بـ DEX بدلاً من CEX.
من خلال إطلاق منتجاتها الخاصة على السلسلة، أنشأت CEX حلاً وسطًا. تعمل هذه المنصات على السلسلة كمواقع شبه صندوقية: يمكن تداول الرموز دون المرور عبر قنوات الإدراج الرسمية، ولكنها لا تزال في بيئة خاضعة للرقابة وآمنة للعلامة التجارية. وهذا يسمح للبورصات بتحقيق الدخل من أنشطة المستخدمين في المراحل المبكرة من خلال رسوم الصرف أو آليات إصدار الرموز، مع الحفاظ على مسافة قانونية. توفر البورصات قنوات الوصول، لكنها لا تستضيف أو تدعم هذه الأصول بشكل مباشر.
هذا الهيكل يوفر للطرف المركزي فرصة للمشاركة في اكتشاف الرموز، مع تجنب تفعيل المسؤوليات التنظيمية. يمكنهم التقاط السيولة، وخلق الإيرادات، وإعادة توجيه الأنشطة إلى نظامهم البيئي، بينما ينتظرون أن تتماشى عمليات مراجعة الإدراج الرسمية.
3.2 إبقاء المستخدمين على السلسلة، لتجنب الفقدان
العامل الثاني يأتي من سلوك المستخدمين. على الرغم من أن التمويل اللامركزي يتفوق في ابتكار الرموز وكفاءة رأس المال، إلا أن المستخدمين الرئيسيين لا يزالون يجدون صعوبة في الوصول بسهولة. معظم المستخدمين لا يرغبون في نقل الأصول عبر السلاسل يدوياً، إدارة المحافظ، الموافقة على العقود الذكية، أو دفع رسوم الغاز غير المتوقعة. على الرغم من هذه العوائق، فإن الفرص الأكثر جاذبية ( مثل تداول الرموز الجديدة، استراتيجيات العائد ) تحدث بشكل متزايد على السلسلة.
تعرّف CEX على هذه الفجوة، واستجابت من خلال دمج الوصول إلى التمويل اللامركزي مباشرة في منصتها. يسمح تكامل CEX المذكور أعلاه للمستخدمين بالتفاعل مع السيولة على السلسلة من خلال واجهة CEX المألوفة. في العديد من الحالات، قامت البورصات بإزالة إدارة المحفظة وتكاليف الغاز تمامًا، مما يمكّن المستخدمين من الوصول إلى التمويل اللامركزي بسهولة كما هو الحال مع تطبيقات Web2.
لقد حققت هذه الطريقة هدفين. أولاً، إنها تمنع فقدان المستخدمين. أولئك الذين قد يتجهون إلى DEX، يمكنهم الآن البقاء في نظام CEX البيئي حتى عند استخدامهم لمنتجات التمويل اللامركزي. ثانياً، إنها تعزز قدرة المنصة الدفاعية. من خلال السيطرة على طبقة الوصول، وحتى السيطرة تدريجياً على طبقة السيولة، أنشأ CEX تأثيرات شبكة تتجاوز التداول الفوري.
مع مرور الوقت، ستتحول هذه الطريقة إلى تأثير قفل المستخدمين على المنصة. عندما يصبح المستخدمون أكثر نضجًا، سيسعى الكثيرون إلى توجيه عبر السلاسل، ومنتجات العائدات، واستراتيجيات التداول. إذا كان لدى CEX بنية تحتية خاصة به لـ DEX، وطبقة Launchpad، وحتى سلسلة مخصصة، فسيتمكن من ضمان بقاء المستخدمين والمطورين والسيولة مرتبطة بإحكام داخل نظامه البيئي. سيتم تتبع أنشطة المستخدمين، وتحقيق الدخل منها وإعادة استخدامها، دون أن تتجه إلى بروتوكولات الطرف الثالث.
في الواقع، سمحت التكنولوجيا القائمة على السلسلة لمراكز تبادل العملات المركزية بالتحكم في دورة حياة أموال المستخدمين بالكامل: من إيداع العملات الورقية، إلى استكشاف التمويل اللامركزي، ثم إلى إدراج الرموز النهائية والخروج، كل ذلك يتم في نظام موحد يمكن أن يولد الدخل.
4. طريق CeDeFi نحو المستقبل
توسيع CEX( على السلسلة من البورصات المركزية الكبيرة ) يمثل نقطة تحول مهمة في عملية تطور صناعة التشفير. لم تعد CEX تعتبر التمويل اللامركزي ظاهرة خارجية، بل بدأت في بناء بنيتها التحتية الخاصة، أو على الأقل التأكد من الوصول المباشر إلى مدخلات مستوى المستخدم.
4.1 الحدود الضبابية: بروز نموذج التداول الجديد
مع تكامل خدمات السلسلة على CEX، من وجهة نظر المستخدم، فإن الحدود بين "المنصة" و "البروتوكول" تصبح أكثر ضبابية. قد لا يدرك المستخدمون الذين يتداولون الرموز على منصة معينة أنهم يتفاعلون مع بروتوكول لامركزي أو واجهة مركزية. قد يعيد هذا الدمج تشكيل هيكل السيولة وتصميم المنتجات وعمليات المستخدمين في الصناعة بأكملها بشكل ملحوظ.
سوف تكون سلوكيات المؤسسات أيضًا نقطة مراقبة رئيسية، ولكن من غير المرجح حدوث تدفق شامل لرأس المال في المستقبل القريب. لا تزال المؤسسات تتحلى بالحذر، وذلك بسبب عدم حل بعض المخاطر بعد: عدم اليقين التنظيمي، والثغرات في العقود الذكية، وتلاعب أسعار الرموز، وآليات الحوكمة غير الشفافة.
إن تقديم خدمات سلسلة الكتل من قبل البورصات لا يمكن أن يقضي على هذه المخاطر الهيكلية. في الواقع، قد تعتبر بعض المؤسسات الوصول إلى التمويل اللامركزي المتوسّط من خلال البورصات كمستوى جديد من مخاطر الوساطة. من الناحية الواقعية، قد تأتي المحاولات المبكرة بشكل رئيسي من صناديق التحوط وشركات التداول الذاتي، حيث تقوم هذه المؤسسات بنشر رؤوس أموال صغيرة لإجراء تجارب. ومن المتوقع أن تظل المشاركون الأكثر تحفظًا، مثل صناديق التقاعد أو شركات التأمين، في وضع الانتظار في السنوات القليلة القادمة. حتى إذا شاركوا، فقد يتبنون طرق تخصيص حذرة للغاية، والتي عادة ما لا تتجاوز 1-3% من محافظهم الاستثمارية.
في هذا السياق، يبدو أن التوقعات بشأن "تدفق رأس المال الذي يقدر بمليارات الدولارات" مبالغ فيها للغاية. إن السيناريو الأكثر واقعية هو اختبار تدريجي بقيمة مئات الملايين من الدولارات. ومع ذلك، حتى هذه التدفقات المالية المتواضعة قد تعزز عمق السوق وتخفف من التقلبات إلى حد ما.
4.2 دور تطور رموز البورصة
مع توسع البورصات في خدماتها على السلسلة، ستتطور أيضًا وظائف رموز البورصات المحلية. قد يؤدي امتلاك كمية معينة من هذه الرموز إلى منح المستخدمين خصومات على رسوم المعاملات على السلسلة، أو فتح فرص ربح من خلال الإيداع والحوافز على السيولة. قد تقدم هذه التغييرات استخدامًا جديدًا لرموز البورصات، بينما تجلب أيضًا تقلبات جديدة.
حالياً، تُعتبر إحدى منصات التداول هي المنصة الرئيسية الوحيدة التي تقدم فائدة واضحة ومستدامة لرمزها المحلي، حيث يلعب هذا الرمز دوراً إيجابياً في العديد من الخدمات. بينما تظل وظائف معظم رموز التداول الأخرى محصورة في خصومات الرسوم الأساسية.
مع نضوج البنية التحتية للـ CeDeFi، ستتغير هذه الحالة. عندما تعمل البورصات على دمج منصات على السلسلة وخارج السلسلة، سيصبح رمزها المحلي هو الرابط الذي يربط بين هذين المجالين. قد يحتاج المستخدمون إلى الاحتفاظ برمز البورصة للمشاركة في التكديس، أو بدء تجمعات، أو الحصول على أولوية في المشاريع الجديدة التي يتم إطلاقها.