!
محتوى تحرير موثوق، تمت مراجعته من قبل خبراء الصناعة الرائدين ومحررين ذوي خبرة. إفصاح الإعلان
تقرير بحثي جديد من Fidelity Digital Assets يبرز تحولًا هيكليًا متزايدًا في ديناميكيات عرض البيتكوين، كاشفًا أن الجزء من BTC المصنف على أنه "قديم" - العملات التي لم تتحرك منذ 10 سنوات أو أكثر - ينمو الآن بمعدل أسرع من الإصدار الجديد، وهو الأول في تاريخ الأصول البالغ 16 عامًا. إذا استمرت الاتجاهات الحالية، تتوقع Fidelity أنه بحلول عام 2035، قد يصل ما يصل إلى 30% من جميع البيتكوين إلى هذه الفئة الساكنة للغاية.
توقع عرض البيتكوين القديم | المصدر: فيidelity## أصبحت Bitcoins 'القديمة' الآن تتجاوز العرض الجديد
التقرير، الذي كتبه محلل الأبحاث Zack Wainwright ونُشر في 18 يونيو 2025، يتتبع المسار المتسارع للإمداد القديم في أعقاب تقسيم البيتكوين في أبريل 2024. اعتبارًا من 8 يونيو 2025، يدخل متوسط 566 BTC يوميًا في مجموعة الإمداد القديم، مقارنةً بـ 450 BTC التي يتم إصدارها حديثًا من خلال مكافآت التعدين، وفقًا لـ Glassnode. "حدث تحول هادئ ولكنه قد يكون مهمًا في نظام بيتكوين البيئي بعد تقسيم 2024"، يكتب Wainwright، مشيرًا إلى اللحظة التي بدأ فيها الإمداد القديم "يفوق الإمداد الجديد."
القراءة ذات الصلة: هل تصدرت البيتكوين؟ يشير هذا المقياس الرئيسي إلى خلاف ذلكيمثل هذا العتبة - مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXOs) التي ظلت على حالها لأكثر من عقد من الزمان - الآن أكثر من 17٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين ، أو ما يقرب من 3.4 مليون بيتكوين. بسعر فوري قدره 107,000 دولار لكل عملة ، تتجاوز قيمة هذا العرض القديم 360 مليار دولار. يتم تضخيم حجم هذه الثروة الخاملة من خلال وجود مقتنيات مبكرة ، لا سيما تلك المنسوبة إلى منشئ Bitcoin الذي يحمل اسما مستعارا. يشير التقرير إلى أن "ما يقرب من ثلث هذا العرض القديم مملوك لساتوشي" ، مع الاعتراف بأن جزءا غير معروف من المجموعة من المحتمل أن يكون مفقودا أو يتعذر الوصول إليه بشكل دائم.
ما تبرزه فيديليتي ليس مجرد التوسع العددي للإمدادات القديمة، بل تأثيرها المتزايد على بنية سوق البيتكوين. "الإيمان القوي لهؤلاء حاملي البيتكوين على المدى الطويل يؤثر بشكل متزايد على النظام البيئي الأوسع للبيتكوين،" يكتب وينرايت. ويضيف أن التركيز المتزايد للإمدادات في العناوين الثابتة يعزز ندرة البيتكوين، خاصة عندما يقترن بجدول إصداره الثابت.
ومع ذلك ، لا يؤطر التقرير العرض القديم باعتباره مفهوما ثابتا محصنا ضد ضغوط السوق. في حين أن الانخفاضات اليومية في العرض القديم نادرة - تحدث في 3٪ فقط من جميع الأيام منذ عام 2019 - قفز هذا الرقم إلى 10٪ في الأشهر التي أعقبت الانتخابات الأمريكية لعام 2024. يضع التقرير هذا التحول في سياق مخطط مفصل ، "سعر البيتكوين المميز بانخفاض في العرض القديم" ، والذي يرسم ردود فعل الأسعار على عمليات البيع قصيرة الأجل أو أحداث إعادة التخصيص بين حاملي الطلبات على المدى الطويل.
القراءة ذات الصلة: تراجع نشاط بورصة البيتكوين مع بقاء البيع بالتجزئة على الهامش - هل سيفقد المضاربون على الارتفاع الزخم؟ هذا السلوك أكثر وضوحا بين حاملي الفئة الخمس سنوات. منذ الانتخابات الأمريكية ، انخفض العرض لمدة خمس سنوات أو أكثر على أساس يومي بنسبة 39٪ من الوقت - ثلاثة أضعاف المتوسط التاريخي البالغ 13٪. تفسر Fidelity هذا على أنه دليل على تفاعل أوسع داخل قاعدة المالكين على المدى الطويل ، مما قد يساعد في تفسير حركة السعر الجانبية والهبوطية في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك ، يحذر وينرايت من الخلط بين حركة العملات والبيع المباشر ، مشيرا إلى أن "بعض هذه الحركة يمكن أن تعزى إلى ضغط البيع ، في حين أن جزءا آخر قد يتحرك العملات المعدنية لأي عدد من الأسباب".
بالنظر إلى المستقبل ، تقدم Fidelity إطارا لتوقع العرض القديم كحصة متزايدة من إجمالي الإصدار. بناء على مسار التراكم الحالي ، من المتوقع أن يصل العرض القديم إلى 20٪ من إجمالي Bitcoin بحلول عام 2028 ، و 25٪ بحلول عام 2034 ، وربما 30٪ بحلول عام 2035. تتضمن هذه الأرقام مساهمات افتراضية من الشركات العامة التي تمتلك حاليا ما لا يقل عن 1,000 BTC. اعتبارا من 8 يونيو 2025 ، حددت Fidelity 27 شركة من هذا القبيل ، تسيطر مجتمعة على أكثر من 800,000 BTC.
بينما يعترف بأن المحافظ المؤسسية ليست بطبيعتها طويلة الأجل، يجادل التقرير بأن الكيانات العامة التي تمتلك حصصًا كبيرة يمكن أن تساهم بشكل كبير في مقاييس العرض القديمة المستقبلية - خاصة إذا استمرت في التراكم واتباع سياسات التخزين البارد التي تمنع الحركة المتكررة.
يخلص وينرايت إلى أن ارتفاع العرض القديم يمثل أكثر من مجرد اتجاه رقمي - يمكن أن يعيد تشكيل كيفية فهم المستثمرين لندرة البيتكوين. "بالنظر إلى جدول إصدار العرض المبرمج مسبقا لعملة البيتكوين - والبيانات التي تشير إلى أن حاملي الإمدادات على المدى الطويل أصبحوا مصممين بشكل متزايد ، إلى جانب عوامل مثل العملات المعدنية المفقودة - فإن ندرة الأصل لديها القدرة على النمو بمرور الوقت" ، كما يكتب. في نظام بيئي حيث تكون السيولة المتداولة والعرض النشط مهمين بشكل متزايد لاكتشاف الأسعار ، قد يظهر سحب الجاذبية المتزايد للعملات القديمة كواحدة من السمات المميزة لعصر البيتكوين التالي.
في وقت النشر، تم تداول BTC بسعر 104,888 دولار.
سعر BTC، مخطط 4 ساعات | المصدر: BTCUSDT على TradingView.comالصورة المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، المخطط من TradingView.com
! عملية التحرير لموقع bitcoinist تركز على تقديم محتوى مدروس بدقة، دقيق، وغير متحيز. نحن نلتزم بمعايير صارمة في مصادر المعلومات، وتخضع كل صفحة لمراجعة دقيقة من قبل فريقنا من خبراء التكنولوجيا البارزين والمحررين ذوي الخبرة. تضمن هذه العملية نزاهة المحتوى، وملاءمته، وقيمته لقرائنا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
30% من بيتكوين قد تكون 'قديمة' بحلول 2035، حسب توقعات فيidelity.
! محتوى تحرير موثوق، تمت مراجعته من قبل خبراء الصناعة الرائدين ومحررين ذوي خبرة. إفصاح الإعلان تقرير بحثي جديد من Fidelity Digital Assets يبرز تحولًا هيكليًا متزايدًا في ديناميكيات عرض البيتكوين، كاشفًا أن الجزء من BTC المصنف على أنه "قديم" - العملات التي لم تتحرك منذ 10 سنوات أو أكثر - ينمو الآن بمعدل أسرع من الإصدار الجديد، وهو الأول في تاريخ الأصول البالغ 16 عامًا. إذا استمرت الاتجاهات الحالية، تتوقع Fidelity أنه بحلول عام 2035، قد يصل ما يصل إلى 30% من جميع البيتكوين إلى هذه الفئة الساكنة للغاية.
التقرير، الذي كتبه محلل الأبحاث Zack Wainwright ونُشر في 18 يونيو 2025، يتتبع المسار المتسارع للإمداد القديم في أعقاب تقسيم البيتكوين في أبريل 2024. اعتبارًا من 8 يونيو 2025، يدخل متوسط 566 BTC يوميًا في مجموعة الإمداد القديم، مقارنةً بـ 450 BTC التي يتم إصدارها حديثًا من خلال مكافآت التعدين، وفقًا لـ Glassnode. "حدث تحول هادئ ولكنه قد يكون مهمًا في نظام بيتكوين البيئي بعد تقسيم 2024"، يكتب Wainwright، مشيرًا إلى اللحظة التي بدأ فيها الإمداد القديم "يفوق الإمداد الجديد."
القراءة ذات الصلة: هل تصدرت البيتكوين؟ يشير هذا المقياس الرئيسي إلى خلاف ذلكيمثل هذا العتبة - مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXOs) التي ظلت على حالها لأكثر من عقد من الزمان - الآن أكثر من 17٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين ، أو ما يقرب من 3.4 مليون بيتكوين. بسعر فوري قدره 107,000 دولار لكل عملة ، تتجاوز قيمة هذا العرض القديم 360 مليار دولار. يتم تضخيم حجم هذه الثروة الخاملة من خلال وجود مقتنيات مبكرة ، لا سيما تلك المنسوبة إلى منشئ Bitcoin الذي يحمل اسما مستعارا. يشير التقرير إلى أن "ما يقرب من ثلث هذا العرض القديم مملوك لساتوشي" ، مع الاعتراف بأن جزءا غير معروف من المجموعة من المحتمل أن يكون مفقودا أو يتعذر الوصول إليه بشكل دائم.
ما تبرزه فيديليتي ليس مجرد التوسع العددي للإمدادات القديمة، بل تأثيرها المتزايد على بنية سوق البيتكوين. "الإيمان القوي لهؤلاء حاملي البيتكوين على المدى الطويل يؤثر بشكل متزايد على النظام البيئي الأوسع للبيتكوين،" يكتب وينرايت. ويضيف أن التركيز المتزايد للإمدادات في العناوين الثابتة يعزز ندرة البيتكوين، خاصة عندما يقترن بجدول إصداره الثابت.
ومع ذلك ، لا يؤطر التقرير العرض القديم باعتباره مفهوما ثابتا محصنا ضد ضغوط السوق. في حين أن الانخفاضات اليومية في العرض القديم نادرة - تحدث في 3٪ فقط من جميع الأيام منذ عام 2019 - قفز هذا الرقم إلى 10٪ في الأشهر التي أعقبت الانتخابات الأمريكية لعام 2024. يضع التقرير هذا التحول في سياق مخطط مفصل ، "سعر البيتكوين المميز بانخفاض في العرض القديم" ، والذي يرسم ردود فعل الأسعار على عمليات البيع قصيرة الأجل أو أحداث إعادة التخصيص بين حاملي الطلبات على المدى الطويل.
القراءة ذات الصلة: تراجع نشاط بورصة البيتكوين مع بقاء البيع بالتجزئة على الهامش - هل سيفقد المضاربون على الارتفاع الزخم؟ هذا السلوك أكثر وضوحا بين حاملي الفئة الخمس سنوات. منذ الانتخابات الأمريكية ، انخفض العرض لمدة خمس سنوات أو أكثر على أساس يومي بنسبة 39٪ من الوقت - ثلاثة أضعاف المتوسط التاريخي البالغ 13٪. تفسر Fidelity هذا على أنه دليل على تفاعل أوسع داخل قاعدة المالكين على المدى الطويل ، مما قد يساعد في تفسير حركة السعر الجانبية والهبوطية في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك ، يحذر وينرايت من الخلط بين حركة العملات والبيع المباشر ، مشيرا إلى أن "بعض هذه الحركة يمكن أن تعزى إلى ضغط البيع ، في حين أن جزءا آخر قد يتحرك العملات المعدنية لأي عدد من الأسباب".
بالنظر إلى المستقبل ، تقدم Fidelity إطارا لتوقع العرض القديم كحصة متزايدة من إجمالي الإصدار. بناء على مسار التراكم الحالي ، من المتوقع أن يصل العرض القديم إلى 20٪ من إجمالي Bitcoin بحلول عام 2028 ، و 25٪ بحلول عام 2034 ، وربما 30٪ بحلول عام 2035. تتضمن هذه الأرقام مساهمات افتراضية من الشركات العامة التي تمتلك حاليا ما لا يقل عن 1,000 BTC. اعتبارا من 8 يونيو 2025 ، حددت Fidelity 27 شركة من هذا القبيل ، تسيطر مجتمعة على أكثر من 800,000 BTC.
بينما يعترف بأن المحافظ المؤسسية ليست بطبيعتها طويلة الأجل، يجادل التقرير بأن الكيانات العامة التي تمتلك حصصًا كبيرة يمكن أن تساهم بشكل كبير في مقاييس العرض القديمة المستقبلية - خاصة إذا استمرت في التراكم واتباع سياسات التخزين البارد التي تمنع الحركة المتكررة.
يخلص وينرايت إلى أن ارتفاع العرض القديم يمثل أكثر من مجرد اتجاه رقمي - يمكن أن يعيد تشكيل كيفية فهم المستثمرين لندرة البيتكوين. "بالنظر إلى جدول إصدار العرض المبرمج مسبقا لعملة البيتكوين - والبيانات التي تشير إلى أن حاملي الإمدادات على المدى الطويل أصبحوا مصممين بشكل متزايد ، إلى جانب عوامل مثل العملات المعدنية المفقودة - فإن ندرة الأصل لديها القدرة على النمو بمرور الوقت" ، كما يكتب. في نظام بيئي حيث تكون السيولة المتداولة والعرض النشط مهمين بشكل متزايد لاكتشاف الأسعار ، قد يظهر سحب الجاذبية المتزايد للعملات القديمة كواحدة من السمات المميزة لعصر البيتكوين التالي.
في وقت النشر، تم تداول BTC بسعر 104,888 دولار.