التمويل اللامركزي التعدين في تراجع، التعدين RWA ينقذ الموقف.
كتبه: Sanqing
1. المقدمة
لقد كانت التعدين على السلسلة لفترة طويلة وسيلة شائعة للحصول على دخل سلبي في عالم التشفير. سواء من خلال التعدين بالاعتماد على قوة الحوسبة (PoW) أو من خلال التخزين (PoS) والتعدين السائل، فإن كلاهما يمكن أن يوفر عوائد زائدة للمشاركين.
إن حماس الناس للتعدين على السلسلة يعود أساسًا إلى ثلاثة ميزات: ① عتبة المشاركة غير المصرح بها، ② آلية توزيع العائدات القابلة للتتبع على السلسلة، ③ خصائص "ليغو التمويل" القابلة للتجميع والتداول للأصول. هذه العناصر جعلت التعدين على السلسلة يصبح في وقت ما السرد الأساسي للتمويل اللامركزي، كما جعلت APR واحدة من الأرقام الأكثر حساسية لمستخدمي العملات المشفرة.
ومع مرور الوقت، بدأت مشاكل استدامة التعدين التقليدي DeFi في الظهور تدريجياً. تعتمد العديد من المشاريع على حوافز الرموز التضخمية واستمرار تدفق الأموال للحفاظ على عوائد التجمع، وبعد تراجع السيولة وانخفاض حماس السوق، أصبحت عوائد التعدين التي كانت لامعة في السابق غالباً صفرية، وتحولت إلى لعبة بونزي "قطع جولة والرحيل".
واجه هذا الواقع وفكر: هل يوجد نموذج تعدين على السلسلة أكثر استقرارًا، حتى مدعوم بأصول حقيقية؟ هذا هو ما سيتم تقديمه في هذه المقالة اليوم - تعدين RWA - من خلال إدخال أصول العالم الحقيقي إلى blockchain، يتم بناء آلية مكافأة تستند إلى التدفق النقدي الحقيقي، حيث تقدم مجموعة RWA حلاً جديدًا للإيرادات على السلسلة لحاملي العملات المستقرة والمستثمرين على المدى الطويل.
ثانياً، ما الفرق في التعدين RWA؟
يمكن القول بوضوح أن التعدين RWA هو نظام عائدات على السلسلة له أساس واقعي أقوى واستدامة أعلى، ولكن ما الفرق بينه وبين أنماط التعدين السابقة؟
لفهم خصوصية التعدين RWA بشكل أوضح، يمكننا أن نبدأ من الأنواع الأساسية للتعدين، فلنقسم التعدين إلى فئتين رئيسيتين.
نموذج المشاركة في الإجماع: جوهره هو أن المستخدم يساهم بالموارد، ويشارك في إجماع السلسلة أو يبني أساس البروتوكول مقابل الحصول على عوائد.
!
موجهة نحو التحفيز: يشبه هذا النوع آلية "تحفيز السلوك"، حيث يمكن الحصول على التحفيز من خلال الرهن / الاحتفاظ بالأصول، والمشاركة في التفاعل.
!
تظهر خصوصية RWA بشكل واضح:
إنها ليست عوائد تُصنع من لا شيء، بل تعتمد على التدفقات النقدية الناتجة عن الأصول الحقيقية؛
الرهن / ما يتم الاحتفاظ به ليس توكن حوكمة أصلي، بل هو توكن RWA يتمتع بتمثيل للأصول الحقيقية؛
مقارنةً بحمامات التعدين DeFi التي تعتمد على دعم التضخم، فإن عائدات حمامات التعدين RWA أكثر توقعًا وأكثر استقرارًا، مما يجعلها مناسبة للمستخدمين ذوي الميل المنخفض للمخاطر.
كمثال على نشاط التعدين الأولي لـ RST من RealtyX، يحصل المستخدمون على حصة من حقوق الملكية العقارية وحق الحصول على عائدات الإيجار عند شراء RST والاحتفاظ بها، ويستطيعون الحصول على حصة من عائدات الإيجار غير المباعة لـ RST بشكل يومي بناءً على النسبة المئوية عند رهن رموز RST المدعومة بالعقارات المادية.
!
هذا يجعل التعدين RWA ليس لعبة تمرير الطبول، بل هو آلية توزيع الأرباح على السلسلة تشارك في القيمة الواقعية.
ثلاثة، من الأصول الحقيقية: مصدر عائدات التعدين RWA
(1) ماذا تم توكينه من RWA؟
في عملية توكنينغ RWA، قد تشمل أنواع الحقوق التي يتم تمثيلها بالتوكن عوائد الإيجار، وتدفقات نقدية من الفوائد، وغيرها من حقوق العائد، وحتى شكل من أشكال ملكية الأصول.
لكن في الواقع، وبسبب القيود التي تفرضها الأطر القانونية في الدول المختلفة، فإن معظم المشاريع تتبع مسار توكنات حقوق الأرباح، أي أن التوكنات تمثل حقوق التدفق النقدي المرتبطة بالأصول، وليس الملكية أو الحق القانوني بالمعنى القانوني.
على سبيل المثال، تقوم RealtyX بإدارة العقارات عالية الجودة من خلال SPV، وتقوم بتمثيلها للمستخدمين على شكل رموز، مما يسمح لحامليها بالحصول على إيرادات إيجارية مستمرة، ويمكنهم أيضًا المشاركة في آلية التحفيز الخاصة بالمنصة.
أكملت RealtyX "تجسيد حقوق الإيرادات" ضمن الإطار القانوني الحالي، ولكن من حيث تجربة المستخدم، فإن رموز RealtyX تقترب بشكل كبير من مفهوم "الملكية" - حيث يمتلك المستخدم عوائد طويلة الأجل واضحة مرتبطة بأداء العقار، ويمكن أيضًا نقلها أو رهنها على السلسلة، والمشاركة في حوكمة التصويت لـ SubDAO المرتبطة برموز العقارات (بما في ذلك ما إذا كان يجب بيعها أو تغيير وكالة العقارات، إلخ).
(2) كيف يتم توكنينغ RWA؟
ستقوم هذه المقالة بتقسيم الأصول المرمزة بـ RWA إلى فئتين: مالية و مادية.
!
الأصول المالية (مثل السندات، أذون الخزانة، الإيصالات، حصص الصناديق، إلخ) تمتلك بالفعل بنية عقود معيارية وتدفقات عائدات، وأشهر الممارسات هي توكينيز "حقوق العائد" الخاصة بها:
عادةً ما يتم الاحتفاظ بالأصول الأساسية مثل السندات من قبل صندوق أو ائتمان أو منتج هيكلي.
يتم الحصول على صافي القيمة اليومي / سعر الفائدة من خلال واجهة برمجة التطبيقات خارج السلسلة.
يقوم العقد الذكي بتعيينه إلى رمز مميز ويوزع العائد تلقائيا أو يعيد استثمار الفائدة المركبة ؛
KYC، الحراسة، التقييم، حساب العائدات، عملية تنفيذ العقود واضحة نسبيًا، وصديقة للامتثال.
الأصول المادية (مثل العقارات، وسندات التخزين، والسيارات، والمعدات الآلية، إلخ) لا يمكن «إدخالها في السلسلة» بشكل مباشر، بل تحتاج إلى كيانات قانونية مثل SPV، أو الوصي كجسر لإكمال عملية التوكنينغ، ومن أمثلة ذلك RealtyX، حيث تشمل مراحل تحويل العقار إلى توكن ما يلي:
!
تحديد الأصول وتقييمها
تقوم RealtyX أولاً بتحديد العقارات عالية الجودة في أسواق العقارات مثل دبي، وتكليف هيئات متخصصة بإجراء التقييمات والدراسات اللازمة، لتحديد قيمة العقار وإمكانات الاستثمار.
إنشاء هيكل متوافق (SPV)
بعد اكتمال التقييم ، تقوم المنصة بإنشاء أداة ذات أغراض خاصة (SPV) لإدارة الممتلكات المستهدفة في شكل ائتمان لضمان عزل الأصول قانونا عن طرف المشروع. SPVs هم أصحاب الأصول خارج السلسلة ، مما يوفر أساسا قانونيا وتشغيليا لإصدار الرمز المميز وتوزيع الإيرادات اللاحق. بمجرد أن يستحوذ SPV على العقار ، فإنه يعهد به إلى وكالة عقارية محترفة محلية للإدارة والتأجير. ستقوم شركة الوساطة بتقدير عائد الإيجار السنوي والإبلاغ عن بيانات التشغيل الفعلية إلى SPV. بناء على هذه البيانات ، يقوم SPV بعد ذلك بإعداد نموذج توزيع الإيرادات على السلسلة لتوفير مصدر حقيقي للتدفق النقدي ل "التعدين" اللاحق.
الإصدار على السلسلة ورسم العوائد
تقوم SPV بإصدار RST (رمز المعايير العقارية) من خلال العقود الذكية بناءً على قيمة العقار وتدفق النقد المتوقع، وهو رمز RWA يمثل حقوق الملكية لهذا العقار. كل RST يتوافق مع نسبة معينة من حصة العقار، ويحصل على عائدات الإيجار من الجزء غير المبيع وفقًا للقواعد.
تحقق من المستخدم واستلام
يجب على المستخدمين إكمال KYC قبل أن يتمكنوا من امتلاك RST وأن يصبحوا أعضاء في RealtyX SubDAO (العقارات، RST، SubDAO تتوافق مع بعضها البعض) ، ويتمتعون بحقوق الربح والحكم. يتم توزيع عائدات الإيجار اليومية بالتناسب إلى محافظ الحائزين، مما يشكل مصدر العائدات الفعلية لـ "التعدين" على السلسلة.
بفضل هذه الآلية، تم تحقيق مسار موثوق للتوكنيزه من "الأصول الحقيقية → الهيكل المتوافق → توكن على السلسلة → توزيع الإيرادات"، مما يضمن أن عائدات التعدين RWA تأتي من التدفقات النقدية الحقيقية خارج السلسلة، وليس من الحوافز التضخمية المبالغ فيها. وهذا هو بالضبط ما يجعل التعدين RWA أكثر استدامة وأمانًا.
٤. الانتقال إلى عوائد على السلسلة: تصميم الحوافز على السلسلة للتعدين RWA
بالمقارنة مع التعدين التقليدي الذي يعتمد على القدرة الحاسوبية، ودعم التضخم، والسيولة TVL، فإن تصميم الحوافز في تعدين RWA أكثر بساطة وموثوقية: ما يتم توزيعه ليس رموز حوكمة مطبوعة من الهواء، بل تدفقات نقدية مستقرة تأتي من الأصول الحقيقية.
تم الإشارة إلى محتوى هذا الجزء في الجزء الثاني، وسأوضح بمثال RealtyX فيما يلي:
بالإضافة إلى حق الحصول على عائدات الإيجار التي يوفرها الرمز المميز نفسه، تم تصميم آلية تحفيز التعدين، والتي تتكون بشكل رئيسي من ثلاثة أجزاء:
صندوق عائدات الإيجار: يتكون من عائدات الإيجار للحصص غير المباعة من كل عقار، يتم تحويلها يوميًا؛
نظام مستوى العقد: يتم تطبيق وزن العائدات المتباينة بناءً على كمية الرموز المميزة التي يراهنها المستخدم على المنصة؛
توزيع USDC airdrop: يقوم النظام بتوزيع العائدات على المحافظ الخاصة بالمستخدمين على شكل عملة مستقرة بناءً على نسبة الرهان، دون الحاجة إلى استلام يدوي.
هذه مجموعة من نماذج توزيع الأرباح على السلسلة التي تتميز بالشفافية والعدالة وتشجع على المشاركة طويلة الأجل. لا توفر هذه التصميمات فقط الفرصة للمشاركين الأوائل "من يأتي مبكرًا يكسب أكثر"، بل تجعل "من يرغب في مرافقة الأصول على مدى طويل من الزمن، يمكنه الاستمرار في الحصول على الأرباح" واقعًا.
٥. الاقتراحات للمشاركة وتحذيرات المخاطر
1. وضح الأساسيات للأصول، وافهم "من أين تأتي العائدات"
تختلف هياكل الأصول الأساسية لمشاريع RWA المختلفة بشكل كبير، كما تختلف مصادر الإيرادات. قبل المشاركة، تأكد من مراجعة الوثيقة البيضاء للمشروع، وترتيبات الحراسة للأصول، ومنطق حساب العوائد، للتأكد من صحتها وامتثالها.
2. ابدأ بمشاركة صغيرة، راقب إيقاع العائدات والسلوك على السلسلة
يمكن اختيار المنصات التي أكملت التدقيق، والتي أطلقت عدة أصول، وتدعم استعلام البيانات على السلسلة. يعتبر استخدام العملات المستقرة وسيلة أكثر أمانًا للمشاركة. بعض المنصات تحتوي أيضًا على "محاكي العائدات" أو "لوحة العائدات اليومية"، والتي يمكن استخدامها لتحديد ما إذا كانت برك التعدين توزع الأرباح بشكل مستقر.
3. انتبه لفرص مرحلة التعدين وحوافز العقد
العديد من المنصات تقدم APR أعلى أو مضاعفات Boost لجذب المستخدمين الأوائل في بداية إدراج الأصول الجديدة. على سبيل المثال، RealtyX لديها فترة تعدين بعد إدراج كل عقار. اغتنام الفرص المبكرة هو نافذة مفتاحية لتحقيق عوائد زائدة على RWA.
4. تقييم السيولة وآلية الخروج بشكل معقول
نظرًا لخصائص الأصول الأساسية القوية في السلسلة، فإن سيولة معظم رموز RWA ليست وفيرة مثل رموز الحوكمة العادية، مما يؤدي إلى تأخيرات في الخروج أو تفاوت الأسعار في السوق الثانوية. قبل المشاركة، تأكد من أن المنصة تدعم الاسترداد في أي وقت، وتدعم التداول، وتوفر آلية حوافز سيولة، وفقًا لتفضيلات المخاطر الشخصية وترتيبات الأموال لتحديد ما إذا كان يجب المشاركة أم لا.
5. المخاطر التي يجب الانتباه إليها عند المشاركة في تجمع التعدين RWA
تقلبات الأصول خارج السلسلة: ستؤثر معدلات شغور العقارات، والافتراضات على السندات، وتقلبات أسعار التخزين، وغيرها على العائد الفعلي
الامتثال وقيود KYC: تتطلب معظم المنصات إكمال KYC، وبعض الرموز RWA لديها عتبة "مخصصة فقط للمستثمرين المؤهلين".
مخاطر العقود والحراسة: إذا كانت عقود المنصة غير مدققة أو لم يكن وكيل الأصول خاضعًا للرقابة، فقد يؤدي ذلك إلى مخاطر مالية أو قانونية.
**مخاطر الخروج والسيولة: ** بعد أن يتم نقل الأصول غير المتداولة إلى السلسلة، غالبًا ما توجد مشكلات مثل عدم نشاط السوق الثانوية، وانخفاض قيمة الرموز.
اختلاف الشفافية: تختلف درجة الإفصاح عن تقييم الأصول وبيانات التشغيل ومنطق توزيع الأرباح بين المشاريع، مما يؤثر على قرارات الاستثمار.
الختام
عند تراجع سرد DeFi، يعيد السوق تقييم مصادر وع结构 "العائد". يذكرنا بأنه ليس من الضروري أن تعتمد العوائد على السلسلة دائمًا على سك النقود والمراهنات، فعندما يكون هناك إيجارات حقيقية أو فوائد أو مصادر دخل أخرى تدعم الأصول، فإن ما يسمى بـ "التعدين" هو في الواقع آلية لتوزيع القيمة ذات الضوضاء الأقل. قد لا تتمكن هذه المنطقية من تحقيق APR مذهل في المدى القصير، لكنها تأمل في أن تصبح ملاذًا جديدًا للتمويل المستقر، مما يوفر نقاط دعم مؤكدة للمستثمرين على المدى الطويل.
بالطبع، لا يزال التعدين RWA في مرحلة مبكرة. سواء من حيث درجة توحيد الأصول أو المعايير الموحدة للآليات على السلسلة، لا يزال هناك مجال للتحسين. لكن على الأقل، لقد فتح لنا إمكانية واقعية: Web3 بدأ يشارك فعليًا في نظام الاقتصاد الحقيقي، على سبيل المثال، عند شراء RST (RealtyX رمز RWA العقاري )، فإن ما تحصل عليه ليس رموز تضخمية وعائدات سطحية، بل هو عائد إيجار ثابت بالعملة المستقرة كل نصف شهر من تلك العقار.
ربما تكون هذه هي المحطة التالية للتمويل على السلسلة: الانتقال من عصر التصميم الهيكلي المتسارع إلى دورة بناء مدعومة بالتدفقات النقدية.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
دليل عوائد العملة المستقرة: مجمع التعدين RWA
كتبه: Sanqing
1. المقدمة
لقد كانت التعدين على السلسلة لفترة طويلة وسيلة شائعة للحصول على دخل سلبي في عالم التشفير. سواء من خلال التعدين بالاعتماد على قوة الحوسبة (PoW) أو من خلال التخزين (PoS) والتعدين السائل، فإن كلاهما يمكن أن يوفر عوائد زائدة للمشاركين.
إن حماس الناس للتعدين على السلسلة يعود أساسًا إلى ثلاثة ميزات: ① عتبة المشاركة غير المصرح بها، ② آلية توزيع العائدات القابلة للتتبع على السلسلة، ③ خصائص "ليغو التمويل" القابلة للتجميع والتداول للأصول. هذه العناصر جعلت التعدين على السلسلة يصبح في وقت ما السرد الأساسي للتمويل اللامركزي، كما جعلت APR واحدة من الأرقام الأكثر حساسية لمستخدمي العملات المشفرة.
ومع مرور الوقت، بدأت مشاكل استدامة التعدين التقليدي DeFi في الظهور تدريجياً. تعتمد العديد من المشاريع على حوافز الرموز التضخمية واستمرار تدفق الأموال للحفاظ على عوائد التجمع، وبعد تراجع السيولة وانخفاض حماس السوق، أصبحت عوائد التعدين التي كانت لامعة في السابق غالباً صفرية، وتحولت إلى لعبة بونزي "قطع جولة والرحيل".
واجه هذا الواقع وفكر: هل يوجد نموذج تعدين على السلسلة أكثر استقرارًا، حتى مدعوم بأصول حقيقية؟ هذا هو ما سيتم تقديمه في هذه المقالة اليوم - تعدين RWA - من خلال إدخال أصول العالم الحقيقي إلى blockchain، يتم بناء آلية مكافأة تستند إلى التدفق النقدي الحقيقي، حيث تقدم مجموعة RWA حلاً جديدًا للإيرادات على السلسلة لحاملي العملات المستقرة والمستثمرين على المدى الطويل.
ثانياً، ما الفرق في التعدين RWA؟
يمكن القول بوضوح أن التعدين RWA هو نظام عائدات على السلسلة له أساس واقعي أقوى واستدامة أعلى، ولكن ما الفرق بينه وبين أنماط التعدين السابقة؟
لفهم خصوصية التعدين RWA بشكل أوضح، يمكننا أن نبدأ من الأنواع الأساسية للتعدين، فلنقسم التعدين إلى فئتين رئيسيتين.
نموذج المشاركة في الإجماع: جوهره هو أن المستخدم يساهم بالموارد، ويشارك في إجماع السلسلة أو يبني أساس البروتوكول مقابل الحصول على عوائد.
!
موجهة نحو التحفيز: يشبه هذا النوع آلية "تحفيز السلوك"، حيث يمكن الحصول على التحفيز من خلال الرهن / الاحتفاظ بالأصول، والمشاركة في التفاعل.
!
تظهر خصوصية RWA بشكل واضح:
كمثال على نشاط التعدين الأولي لـ RST من RealtyX، يحصل المستخدمون على حصة من حقوق الملكية العقارية وحق الحصول على عائدات الإيجار عند شراء RST والاحتفاظ بها، ويستطيعون الحصول على حصة من عائدات الإيجار غير المباعة لـ RST بشكل يومي بناءً على النسبة المئوية عند رهن رموز RST المدعومة بالعقارات المادية.
!
هذا يجعل التعدين RWA ليس لعبة تمرير الطبول، بل هو آلية توزيع الأرباح على السلسلة تشارك في القيمة الواقعية.
ثلاثة، من الأصول الحقيقية: مصدر عائدات التعدين RWA
(1) ماذا تم توكينه من RWA؟
في عملية توكنينغ RWA، قد تشمل أنواع الحقوق التي يتم تمثيلها بالتوكن عوائد الإيجار، وتدفقات نقدية من الفوائد، وغيرها من حقوق العائد، وحتى شكل من أشكال ملكية الأصول.
لكن في الواقع، وبسبب القيود التي تفرضها الأطر القانونية في الدول المختلفة، فإن معظم المشاريع تتبع مسار توكنات حقوق الأرباح، أي أن التوكنات تمثل حقوق التدفق النقدي المرتبطة بالأصول، وليس الملكية أو الحق القانوني بالمعنى القانوني.
على سبيل المثال، تقوم RealtyX بإدارة العقارات عالية الجودة من خلال SPV، وتقوم بتمثيلها للمستخدمين على شكل رموز، مما يسمح لحامليها بالحصول على إيرادات إيجارية مستمرة، ويمكنهم أيضًا المشاركة في آلية التحفيز الخاصة بالمنصة.
أكملت RealtyX "تجسيد حقوق الإيرادات" ضمن الإطار القانوني الحالي، ولكن من حيث تجربة المستخدم، فإن رموز RealtyX تقترب بشكل كبير من مفهوم "الملكية" - حيث يمتلك المستخدم عوائد طويلة الأجل واضحة مرتبطة بأداء العقار، ويمكن أيضًا نقلها أو رهنها على السلسلة، والمشاركة في حوكمة التصويت لـ SubDAO المرتبطة برموز العقارات (بما في ذلك ما إذا كان يجب بيعها أو تغيير وكالة العقارات، إلخ).
(2) كيف يتم توكنينغ RWA؟
ستقوم هذه المقالة بتقسيم الأصول المرمزة بـ RWA إلى فئتين: مالية و مادية.
!
الأصول المالية (مثل السندات، أذون الخزانة، الإيصالات، حصص الصناديق، إلخ) تمتلك بالفعل بنية عقود معيارية وتدفقات عائدات، وأشهر الممارسات هي توكينيز "حقوق العائد" الخاصة بها:
الأصول المادية (مثل العقارات، وسندات التخزين، والسيارات، والمعدات الآلية، إلخ) لا يمكن «إدخالها في السلسلة» بشكل مباشر، بل تحتاج إلى كيانات قانونية مثل SPV، أو الوصي كجسر لإكمال عملية التوكنينغ، ومن أمثلة ذلك RealtyX، حيث تشمل مراحل تحويل العقار إلى توكن ما يلي:
!
تحديد الأصول وتقييمها
تقوم RealtyX أولاً بتحديد العقارات عالية الجودة في أسواق العقارات مثل دبي، وتكليف هيئات متخصصة بإجراء التقييمات والدراسات اللازمة، لتحديد قيمة العقار وإمكانات الاستثمار.
إنشاء هيكل متوافق (SPV)
بعد اكتمال التقييم ، تقوم المنصة بإنشاء أداة ذات أغراض خاصة (SPV) لإدارة الممتلكات المستهدفة في شكل ائتمان لضمان عزل الأصول قانونا عن طرف المشروع. SPVs هم أصحاب الأصول خارج السلسلة ، مما يوفر أساسا قانونيا وتشغيليا لإصدار الرمز المميز وتوزيع الإيرادات اللاحق. بمجرد أن يستحوذ SPV على العقار ، فإنه يعهد به إلى وكالة عقارية محترفة محلية للإدارة والتأجير. ستقوم شركة الوساطة بتقدير عائد الإيجار السنوي والإبلاغ عن بيانات التشغيل الفعلية إلى SPV. بناء على هذه البيانات ، يقوم SPV بعد ذلك بإعداد نموذج توزيع الإيرادات على السلسلة لتوفير مصدر حقيقي للتدفق النقدي ل "التعدين" اللاحق.
الإصدار على السلسلة ورسم العوائد
تقوم SPV بإصدار RST (رمز المعايير العقارية) من خلال العقود الذكية بناءً على قيمة العقار وتدفق النقد المتوقع، وهو رمز RWA يمثل حقوق الملكية لهذا العقار. كل RST يتوافق مع نسبة معينة من حصة العقار، ويحصل على عائدات الإيجار من الجزء غير المبيع وفقًا للقواعد.
تحقق من المستخدم واستلام
يجب على المستخدمين إكمال KYC قبل أن يتمكنوا من امتلاك RST وأن يصبحوا أعضاء في RealtyX SubDAO (العقارات، RST، SubDAO تتوافق مع بعضها البعض) ، ويتمتعون بحقوق الربح والحكم. يتم توزيع عائدات الإيجار اليومية بالتناسب إلى محافظ الحائزين، مما يشكل مصدر العائدات الفعلية لـ "التعدين" على السلسلة.
بفضل هذه الآلية، تم تحقيق مسار موثوق للتوكنيزه من "الأصول الحقيقية → الهيكل المتوافق → توكن على السلسلة → توزيع الإيرادات"، مما يضمن أن عائدات التعدين RWA تأتي من التدفقات النقدية الحقيقية خارج السلسلة، وليس من الحوافز التضخمية المبالغ فيها. وهذا هو بالضبط ما يجعل التعدين RWA أكثر استدامة وأمانًا.
٤. الانتقال إلى عوائد على السلسلة: تصميم الحوافز على السلسلة للتعدين RWA
بالمقارنة مع التعدين التقليدي الذي يعتمد على القدرة الحاسوبية، ودعم التضخم، والسيولة TVL، فإن تصميم الحوافز في تعدين RWA أكثر بساطة وموثوقية: ما يتم توزيعه ليس رموز حوكمة مطبوعة من الهواء، بل تدفقات نقدية مستقرة تأتي من الأصول الحقيقية.
تم الإشارة إلى محتوى هذا الجزء في الجزء الثاني، وسأوضح بمثال RealtyX فيما يلي:
بالإضافة إلى حق الحصول على عائدات الإيجار التي يوفرها الرمز المميز نفسه، تم تصميم آلية تحفيز التعدين، والتي تتكون بشكل رئيسي من ثلاثة أجزاء:
هذه مجموعة من نماذج توزيع الأرباح على السلسلة التي تتميز بالشفافية والعدالة وتشجع على المشاركة طويلة الأجل. لا توفر هذه التصميمات فقط الفرصة للمشاركين الأوائل "من يأتي مبكرًا يكسب أكثر"، بل تجعل "من يرغب في مرافقة الأصول على مدى طويل من الزمن، يمكنه الاستمرار في الحصول على الأرباح" واقعًا.
٥. الاقتراحات للمشاركة وتحذيرات المخاطر
1. وضح الأساسيات للأصول، وافهم "من أين تأتي العائدات"
تختلف هياكل الأصول الأساسية لمشاريع RWA المختلفة بشكل كبير، كما تختلف مصادر الإيرادات. قبل المشاركة، تأكد من مراجعة الوثيقة البيضاء للمشروع، وترتيبات الحراسة للأصول، ومنطق حساب العوائد، للتأكد من صحتها وامتثالها.
2. ابدأ بمشاركة صغيرة، راقب إيقاع العائدات والسلوك على السلسلة
يمكن اختيار المنصات التي أكملت التدقيق، والتي أطلقت عدة أصول، وتدعم استعلام البيانات على السلسلة. يعتبر استخدام العملات المستقرة وسيلة أكثر أمانًا للمشاركة. بعض المنصات تحتوي أيضًا على "محاكي العائدات" أو "لوحة العائدات اليومية"، والتي يمكن استخدامها لتحديد ما إذا كانت برك التعدين توزع الأرباح بشكل مستقر.
3. انتبه لفرص مرحلة التعدين وحوافز العقد
العديد من المنصات تقدم APR أعلى أو مضاعفات Boost لجذب المستخدمين الأوائل في بداية إدراج الأصول الجديدة. على سبيل المثال، RealtyX لديها فترة تعدين بعد إدراج كل عقار. اغتنام الفرص المبكرة هو نافذة مفتاحية لتحقيق عوائد زائدة على RWA.
4. تقييم السيولة وآلية الخروج بشكل معقول
نظرًا لخصائص الأصول الأساسية القوية في السلسلة، فإن سيولة معظم رموز RWA ليست وفيرة مثل رموز الحوكمة العادية، مما يؤدي إلى تأخيرات في الخروج أو تفاوت الأسعار في السوق الثانوية. قبل المشاركة، تأكد من أن المنصة تدعم الاسترداد في أي وقت، وتدعم التداول، وتوفر آلية حوافز سيولة، وفقًا لتفضيلات المخاطر الشخصية وترتيبات الأموال لتحديد ما إذا كان يجب المشاركة أم لا.
5. المخاطر التي يجب الانتباه إليها عند المشاركة في تجمع التعدين RWA
الختام
عند تراجع سرد DeFi، يعيد السوق تقييم مصادر وع结构 "العائد". يذكرنا بأنه ليس من الضروري أن تعتمد العوائد على السلسلة دائمًا على سك النقود والمراهنات، فعندما يكون هناك إيجارات حقيقية أو فوائد أو مصادر دخل أخرى تدعم الأصول، فإن ما يسمى بـ "التعدين" هو في الواقع آلية لتوزيع القيمة ذات الضوضاء الأقل. قد لا تتمكن هذه المنطقية من تحقيق APR مذهل في المدى القصير، لكنها تأمل في أن تصبح ملاذًا جديدًا للتمويل المستقر، مما يوفر نقاط دعم مؤكدة للمستثمرين على المدى الطويل.
بالطبع، لا يزال التعدين RWA في مرحلة مبكرة. سواء من حيث درجة توحيد الأصول أو المعايير الموحدة للآليات على السلسلة، لا يزال هناك مجال للتحسين. لكن على الأقل، لقد فتح لنا إمكانية واقعية: Web3 بدأ يشارك فعليًا في نظام الاقتصاد الحقيقي، على سبيل المثال، عند شراء RST (RealtyX رمز RWA العقاري )، فإن ما تحصل عليه ليس رموز تضخمية وعائدات سطحية، بل هو عائد إيجار ثابت بالعملة المستقرة كل نصف شهر من تلك العقار.
ربما تكون هذه هي المحطة التالية للتمويل على السلسلة: الانتقال من عصر التصميم الهيكلي المتسارع إلى دورة بناء مدعومة بالتدفقات النقدية.